国金证券日前发布3月份基金投资策略报告指出，经过持续性的调整，市场估值水平明显降低，市场渐入低风险区域。不过，在内外部环境以及扩容压力下，市场人气恢复尚需时日，建议对或有的反弹持谨慎态度，有效控制组合风险。具体选择上，可逐步增仓大盘成长风格基金。

　　市场存在反弹动力

　　国金证券研究所张剑辉认为，经过持续性的调整，市场估值水平明显降低，目前两市A股(流通股)2008年、2009年的平均动态市盈率水平分别为23.51倍和19.39倍，其中沪深300指数2008年、2009年的动态市盈率水平分别为22.87倍和19.14倍，市场逐渐进入低风险区域。同时，近期偏股型基金发行、营销密集，包括南方、建信、浦银安盛、中银、东吴、天治等基金公司旗下偏股型基金正在发行或批准发行，另有嘉实、鹏华、宝盈、信诚、银河、万家等多家基金公司旗下偏股型基金进行拆分销售，尽管对市场资金量的贡献有限(足额估算在千亿上下)，但在一定程度释放了积极的信号。因此，市场在经过持续性深幅调整后，存在一定的反弹动力。

　　目前是风格转折临界点

　　张剑辉建议，在目前市场仍存在不确定性的情况下，侧重选择风险水平在“中高风险”以下的基金品种进行投资。大盘股估值具有优势，且从大小盘股超额收益长期运行变化规律看，目前也处于风格投资转折的临界点，大盘股超额收益率预期呈现缓慢上升趋势，他建议逐步增仓大盘类(适当兼顾成长类)风格基金产品。

　　从估值水平比较，以上证50指数为代表的大市值股票2008年、2009年动态市盈率分别仅为20.99倍和17.65倍，相对沪深300指数和全部A股均有比较优势。而且，从大小市值股超额收益长期运行变化的规律上看，目前也处于风格投资转折的临界点。在这种背景下，我们认为未来市场风格投资将逐步发生转变，大盘股票的超额收益率会呈现缓慢上升趋势。

　　换个角度从成长、价值风格角度进行比较看到，成长类股票相对价值类股票的超额收益近阶段一直处于上升趋势。从基金2007年四季度季报显示，“成长性”也是基金化解高估值压力的主要选择。