共同特征之一：非基金重仓股。 

　　在跑赢大盘的个股中，新能源板块中的天威保变、江苏阳光大概是A股最强势个股，以二者5月5日收盘价计已解放历史上所有套牢盘，而截止3月31日天威保变中基金持股不到8%，江苏阳光中基金持股0.67%。一个月涨幅超150%的证券板块龙头国金证券的基金持股3.9%，农业板块龙头隆平高科无基金持股。而7个交易日幅超50%的有色板块龙头金钼股份，奥运板块龙头中体产业(基金持股0.37%)，也是游资主导的个股。 

　　为什么这些大黑马、大牛股都不是基金重仓股？理由很简单，其一，4.24行情是由3月下旬开始大规模入场的新资金(QFII、热钱与护盘资金、保险社保抄底资金)主导，新资金不愿给基金重仓股抬轿。其二，4000点破位后，公募一直是空方主力，在政策教育下老基金近日刚刚空翻多，其重仓股来不及作多。新基金的重仓股刚开始建仓也来不及作多。更为重要的是，公募对本轮4.24行情只看到4000点，且担心基金重仓股反弹后净值回升，引发基金大规模赎回。所以，基金重仓股上升动力不足。当然，假以时日，今年2月中旬以后启动发行的几十只新基金，由于幸运地规避了大调整，其重仓股表现还是有望脱颖而出的。 

　　共同特征之二：非超级大盘股。 

　　理由很简单，其一，超级大盘股的大涨会引起指数大涨，有可能引来解套盘获利盘抛售的重重压力，如果指数较快回到5000点以上甚至有可能引来政策降温风险。因此，新资金必然会压制超级大盘股的上涨速度。其二，股指期货作为超级大盘股上涨的直接动力，奥运前推出几无可能。其三，超级大盘股面临的大小非减持压力最大。其四，超级大盘股，尤其是银行股几乎都是基金重仓股，基金重仓股如上所述难有好表现。 

　　共同特征之三：强势板块强者恒强 

　　农业、奥运、新能源是去年底及今年一季度崛起的强势板块，强者恒强。证券、有色板块普遍打三折，是本轮调整跌幅最大，且前期基金重点减持板块。 

　　由此可产生联想的是，游资大规模入场的两只异动股票。这两只异动股票有无投资价值不作评论，仅从它们以单日几十亿成交金额完成了新资金与新股认购资金及短炒资金，新资金与被套公募大换手。因此，下一步的表现值得注意。

    反弹市基金为何仍做空？

    基金在前期大盘见顶下跌初期的操作是慢于“T”字头机构的（包括社保基金、保险公司以及券商等），基金在疯狂买入的时候，众“T”字头机构便完成了漂亮的出货。

　　在大盘估值体系发生变化及“T”字头机构的示范作用下，基金开始了疯狂的抛售，这也是引发大盘难以企稳出现惯性下跌的主要原因。

　　通过上交所授权指南针红机构T+1数据可知，近期大盘虽然在国家出台利好政策后出现反弹，但资金仍显示为净流出状态，其中主力资金净流出达77.12亿元，基金净卖出达到250.24亿元，成为市场做空第一主力。

　　通过分析可知，基金近5日净卖出前十名的股票为：招商银行、长江电力、南方航空、宏达股份、中金黄金、青岛海尔、歌华有线、山东黄金、中国国航、兴业银行。十只股票累计净卖出高达96.97亿