与最狂热的情况下一样，在股市表现最糟糕、多数人感到绝望的时候，我们更希望听到一些一直以来能够践行自己的投资理念和方法的人的声音，他们因为独立和坚持而赢得了市场的尊重。于是我们选择了这场对话的对象——华商基金副总经理王锋，王锋在华商基金首只基金——华商领先企业基金成立以来，长期担任投资总监和基金经理。坐在记者面前的王锋不善言辞、平和稳重，但他却是一位风格彰显的积极进攻型的基金经理典型代表。

　　现在并不值得大家悲观和恐慌

　　记者：与去年的高位相比，目前市场的下跌幅度已经超过了60％，您怎么看待这一结果？对未来市场的走势您持什么样的观点？

　　王锋：2008年以来，中国证券市场出现了持续大幅下跌，市场参与者在损失惨重的同时，投资信念也受到空前挑战：如何在动荡不安的全球经济背景下认识中国资本市场？如何选择和秉承今后的投资理念？

　　事实上，未来一段时间世界经济面临的不确定性有所增加，但是我们认为全球性的经济衰退仅是一种概率较低的可能，而不是事实。持续的下跌动摇了投资者的投资理念体系，他们在连续的挫败面前迷失了方向，不知何去何从。但我们认为，目前已有一部分优秀公司的股票价格被低估，他们的价值终将会在未来得到市场的重新认可，市场整体性下跌给投资者带来损失的同时，也带来了结构性机会，因此现在并不值得大家悲观和恐慌。

　　目前我们仍然坚持原有的价值理念，因为价值是这个市场中最为客观的、恒久的标准；我们仍然会理性前行，因为中国崛起的历程虽困难重重却无可阻挡。要见证并分享中国经济的成长，唯有理性能够指引我们穿越迷雾走向辉煌。

　　长期价值是投资的核心

　　记者：华商首只基金成立已经有一年多的时间了，而且公司正在发行新的一只股票方向基金，您归纳一下华商基金以及自己的投资风格和理念，从现在来看这种风格和理念是否会进行适度的修正？

　　王锋：投资无非就是把握价格与价值的关系，在关注价格低估机会的同时，我们更注重上市公司的长期价值。我的理念很明确，就是精选个股和长期持有。

　　我们一直在努力寻找并投资那些具有长期投资价值的公司，这些公司可以穿越经济周期，会不断地为股东创造价值；在整体经济增长减缓或资本市场出现系统性估值下降时，虽然他们也会受到影响（业绩或者价格，比如现在的情景），但是我相信长期并耐心持有是最好的分享他们价值的方式。这样的具有长期投资价值的公司在我们的资本市场肯定有，而且会越来越多。

　　市场今年以来的调整幅度的确超出了我们的预期，有些股票的市盈率已经跌到10倍之内仍在下跌，这对我们坚持长期价值投资理念构成了挑战，但是我认为越是到了困难的时候，越应该坚持自己的投资原则，最艰难的时候已经过去了，目前我们更不会动摇自己的信念。

　　当然，我也承认在合适的时机大幅度降低仓位的确是躲避系统性风险最有效的方法，对于趋势投资我们无可非议，但是我们走的是另外一个路子，看上去很笨拙，但如果放在一个较长的周期上来看，并不意味着我们这种投资方法会落后于灵活的趋势投资者。因为我们认为把握市场中多数投资者的心理比把握上市公司的成长性更难，所以我们选择了后者。

　　投资一家公司的四个前提

　　记者：精选个股和长期投资的前提是你能够选择到最终能够被时间来证明最优秀的公司，你们的方法和信心来自哪里？

　　王锋：精选个股一直是我们投资研究团队的目标和要求。在精选个股上我基本遵循下面的程序：理解企业的盈利模式、增长情况、目前估值的安全性、治理结构。

　　投资一家企业我们必须首先能够比较清楚的了解它的盈利模式，知道这一模式的优势和不足，它的每一分钱是怎么挣到的，目前和未来可能的竞争对手是否可以轻易超越它；第二个要素是看企业的增长情况，增长永远都是投资的基础，增长也是最可靠的安全边际；第三个要素就是现在的估值。现在的估值决定了未来的安全性，我们寻找被市场错杀或者低估的品种买入；第四是公司的管理团队是否优秀，是否有优秀的公司治理结构。

　　在任何一种市场状况下，我们的任务都是依照上述原则寻找可能获益的投资机会和值得投资的优秀上市公司，而不是随着指数的变化而改变我们的投资策略。