汇丰晋信基金：大跌释放风险 短期仍会震荡 |
| 天天基金网 2008-08-12 收藏本文 |
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事件：
沪深两市今日低开低走，收盘下跌5.21%。沪指盘中跌破2500点关口，并创20个月调整新低，亦为年内第9大跌幅，两市逾700只股票跌停。至此，沪指从去年10月的6124.04点高位已下跌近60%。
点评：
从盘面整体情况来看，各大板块几乎无一幸免，均遭到抛售。在没有实质性利空打击的情况下，这样的大跌主要是恐慌情绪的集中宣泄。
今天公布的7月份PPI数据略微超出了市场预期，同比增长10%，此前市场普遍预期9.5%-9.8%。对PPI走高可能会传导到CPI，并进而引发紧缩措施的预期，我们认为短期内并不能成立。首先，PPI传导到CPI，一般需要6个月左右的时间，短期内应不会引发强烈的货币紧缩措施；其次，宏观经济正逐渐从“过热”演变为“平稳增长”，CPI徘徊于高位的基本面已经发生转变，明日将公布的7月份CPI数据，如不出意外应回落至6.4%左右，应不构成加息的条件。
尽管如此，疲弱的投资心态此时仍经不起一点点压力。观察近一两个月的走势不难发现，外围股市走低，我国股市尽管受到的直接影响不大，但也会应声下跌，但当油价大跌、海外股市上涨时，A股却基本没有回应。放大利空，无视利好，是典型的投资信心缺失，下跌与基本面已经没有太大的关系。
这样的大跌也有其正面的意义，就是短期内大幅度释放风险，使估值吸引力得到进一步加强。截至收盘，沪深300动态估值水平已经下降到16倍，比历史平均水平低19%。但短期内，市场震荡幅度仍会比较剧烈。
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