广发基金：波动市场中的投资秘笈之天时篇 |
| 天天基金网 2008-07-19 收藏本文 |
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广发基金攻略之基金三国
孟子曾经说过，‘天时不如地利，地利不如人和’。投资之道，须尽察天时、地利、人和，因势利导，方可获得成功。
在资本市场天时非常重要，市场经历了2006年和2007年两年大牛市，牛气冲天，气势若虹，2007年上证指数更是一口气从2728点最高涨到6124点。在牛市里，许多人被他人的赚钱效应冲昏了头脑，不察天时，不顾风险，全力杀入股票市场，奋力一搏，期望获得可观的回报。不料风云突变，10月16日之后，上证指数掉头向下，2008年一季度更加回落至3400点附近，较最高时已经下跌超过40%，许多股民惨遭腰斩，欲哭无泪。这都是不察天时惹下的祸根。
总结下来，投资者在观察牛市拐点的时候，务必注意以下几点：
管理层提示风险时一定要听
2007年3月，管理层针对当时的市场快速上涨首次正面提示市场存在风险，希望投资者理性投资，并在全国范围内开展了大规模的投资者教育活动。2007年9月，管理层通过三大报同时在重要版面发表风险提示文章，显示管理层对市场的调控作为再度加紧。但投资者在赚钱效应的鼓动下，将管理层的话置若罔闻，结果导致无数股民、基民被08年以来的下跌弄到亏损累累。
美国股市有句名言: "Don’t fight with the Fed" -----不要与美联储作对！美联储是美国的中央银行，掌握着利率的升降，在某种程度上也掌握着股市的生杀大权。因为利率是股市舵手，利率升则股市降，利率降则股市升，这是股市的一般规律。
中国也是如此，在证券市场中，除了投资者、上市公司、证券交易所等，国家对于市场的发展等也设置了一些机构部门进行管理。
管理层的目标是建设一个公开、公平、公正和有效率的证券市场，因此，在不同的时期，管理部门会对于市场的风险情况会进行不定期的提示，这些提示是宏观或总括性的，与我国的证券市场发展状况最帖近，具有很高的指导性。投资者一定要认真听取管理层的意见，正确把握政策走向，才能在证券市场中立于不败之地。
大众都疯狂时一定要怕
一位石油大亨到天堂去参加会议，进了会议室却发现座无虚席，没有他坐的地方了。石油大亨灵机一动，大喊了一句：“地狱里发现石油了！”这一喊不要紧，天堂里的投资家们纷纷离座，向地狱跑去。于是，石油大亨找了个舒服的座位坐了下来。没多久，会议室里面的人陆续走光了，只剩下那位石油大亨。这时，他心里想：大家都跑了过去，莫非地狱里真的发现石油了？于是，他也站起身急匆匆地向地狱跑去。
这个笑话所反映的现象在我们的生活中称为“跟风”，在心理学上叫羊群效应。之所以称为羊群效应，是因为人们在大多数人或有权威的人采取某一个行动的时候，觉得有利可图，就像发现肥沃水草的羊群一样，一哄而上。
在证券市场上，也会有这种现象。大到政策走向，小到小道消息，一经传播，人们就会峰拥而至，采取一样的操作。结果是，当人们“一起向前冲”的时候，股市节节攀升，股指一天高过一天，就好象羊一样，一只羊贪吃悬崖边的青草、掉了下去，第二只羊看见了“好吃的”，也跟着跳了下去……；而当股市下跌时，又都急于离场，结果股市又节节败退。结果是，股价大起大落，波动加剧。
对于此种情况，投资者要在理财顾问的帮助下，了解市场，了解市场可能存在的干扰信息，提防羊群效应的影响而导致不能做出正确的决策，而带来损失。
市盈率太高时一定要防
市盈率是某种股票每股市价与每股盈利的比率，即：市盈率＝普通股每股市场价格／普通股每年每股盈利
市盈率是估计普通股价值的最基本、最重要的指标之一。一般认为在中国该比率保持在20－30之间是正常的，低过这个比率说明股价合理，风险小，值得购买；高过这个比率则说明股价高，风险大，购买时应谨慎。
广发基金管理公司朱平在他的博客文章《两个猎人的故事》中，提出：“对于价值型的投资者来说，有两点是非常明确的：一是股票估值越低，吸引力越大，所以股市的调整会增加股票备选库的数量而不是减少；二是对未来永远抱有敬畏之心，无论将来有多么美好，绝对的估值必须遵守，过高的估值只会损害投资者将来的收益，这一点对绩差股如此，对于绩优股也同样适用。”
割肉斩仓时一定要慎
当股市刚刚掉头向下，多数人是不知道熊市来临的，当人们知道势头不利时，往往已经为时过晚，大盘已经向下跌了很多，投资者的亏损很严重。在这种情况下，投资者应当谨慎进行斩仓操作，因为不理性的杀跌同样应当慎重。
对于1987年市场崩盘，美国学者罗伯特•希勒的调查表明，很多投资者在市场出现大的波动时出现了恐慌症状，例如，精神难以集中、发汗战栗、胸痛、烦躁和心跳加速。这些症状反过来又强化了持续的恐慌。这些群发性的恐慌所发出的对于市场和经济的看法的信号，又影响了更多的投资者。
投资者在此时要做的，就是在心理上维持长期头寸，根据自己的情况做出持有或卖出的策略，而不是跟着其它人恐慌性地做出决策。金融心理学上的方法值得借鉴：当人们买进一只股票后，它开始下跌，此时要做的不是盲目地买进更多以平均成本，或者迅速卖出以减少心理上的损失，而是认真分析自己所买的股票，自我反省，自己考虑：“如果我手中没有这只股票（或债券什么的），我今天还会买它吗？”
如果答案是“会”，那么这只股票是一只值得投资的好股票，不必争着买入，如果是“不会”，最好卖了它。
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