在调控政策可能松动的预期下，上周市场出现6月以来的首次反弹，上证指数上涨6.99%，沪深300指数上涨7.72%，结构上看，超跌反弹特征相对明显，地产、有色、交通运输、金融等前期跌幅较大的行业在本周涨幅相对居前，前期表现相对抗跌的食品饮料、餐饮旅游等类消费类行业涨幅相对落后，在几个主要成分股指数中，权重股占比较大的上证50指数涨幅超过市场平均水平。 

    上周原油价格进一步创出新高，逼近150美元，成为抑制全球资本市场反弹的重要影响因素。从目前来看，高油价和通胀仍是困扰世界经济的主要问题，就国内而言，进口商品价格上行的压力在进一步增加了通胀和经济增长之间平衡难度的同时，一定程度也增加了经济下行之后无法较快缓解通胀压力的可能性，整体来看，上半年以来，中国经济面临的各种不确定因素仍将在一定时间内延续。

    虽然市场整体估值水平已经进一步回落到06年以来的较低水平（目前沪深300指数08年动态市盈率在16倍左右），在实体经济增速下行压力增加之后，政策层面的预期短期也面临着一些微妙的变化，但在对经济整体景气下行的及企业盈利增速进一步下滑的担忧并未明显缓解之前，这些仍是中期抑制资本市场的主要影响因素。

                                 易方达深证100ETF、易方达50指数基金经理 林飞