华宝兴业二季度策略报告称，截至3月30日，从已公布2007年年报中，按照沪深300成份股计算，主营业务收入增长25.68%，净利润增长40%。从每股收益的情况看，2008、2009年也有下调盈利预测的迹象。但目前尚处在研究员心理层面，整体看还并不严重。从目前市场预测情况看，还不能得出一季报会显著低于预期的结论，至少从自下而上的角度，研究员并没有发现上市公司业绩明显低于预期的迹象。而按照目前预期的2008年动态市盈率20倍对应的沪深300位置已经上移到3992点。

　　根据华富基金的统计，从分行业的数据看，钢铁、金融、地产的动态市盈率已不足20倍。2009年的动态市盈率为16.47倍。

　　但华富同时指出，从PB的角度看。2008年3月21日全部A股市净率为5.53倍。如果中国经济放缓，上市公司的ROE下降，业绩将无法支撑如此高的PB，这也是中国股市中长期发展的一大隐忧。

　　此外，近期A-H股溢价水平也有所下降。A股与H股估值短期内接轨的风险仍然存在，但华宝兴业认为从政策角度分析，这种可能性不大。

　　不过，总体上基金仍不敢乐观，国海富兰克林基金公司对于股票市场未来走势仍相对谨慎，从基本面上看，企业利润增长速度的下降将导致支持市场高估值的基础不复存在。从资金面上看，市场整体资金供求逐步趋于平衡，国海富兰克林认为总体上股市将保持震荡格局。

　　只是从长期看，按照美国市场的历史规律，在目前较严重的通胀情况下，贵金属和大宗商品是最好的投资标的，其次是股票和地产。长期内股票的投资收益仍可以超过CPI。

　　围绕通胀选标的

　　汇丰晋信基金认为，A股市场整体估值已经逐步落入长期可投资区间，市场反弹可期，而市场博弈将给投资者带来更多的超额收益机会。从具体行业的选择，汇丰晋信倾向于内需主题、政府投资主题和自主创新主题。

　　华宝兴业研究表明，银行、化工估值水平都低于市场平均。在目前阶段，周期价值类股、防守性价值股加部分现金配置是较好的配置。整个大类资产的配置比例将从完全偏向权益资产向均衡配置转移。建议配置比例为70%股票仓位，30%现金或现金替代（低久期债券配置）。而从风格上看，大盘股较中小盘股更具有安全边际，估值上更有吸引力。

　　行业选择上，华宝兴业建议按照以下主线寻找：紧紧围绕通胀主题，寻找符合持续提价的主线，即在通胀环境下成本上升速度开始减缓，并且可以阶段性提价，成本基本可以转嫁，表观收入和利润可以提升的行业。这类行业有农资类（农药、化肥）、部分农业公司（种子、糖、番茄酱）、煤炭、部分供需矛盾突出的化工产品、原材料药、造纸（文化纸、新闻纸）、水泥行业、商业零售和旅游餐饮；寻找核心竞争力的公司，工程机械、汽车和汽车零部件；寻找具有经历前期市场调整，估值偏低，业绩稳定增长的大盘股，银行、保险等。