上周市场在各种消息的刺激下剧烈震荡，受中国太保、中海集运、中煤能源相继破发，中国石油、建设银行距破发仅一步之遥，市场人气受到极大打击，除农业、房地产等少数板块之外纷纷出现恐慌性杀跌。我们认为造成投资者恐慌抛售的原因主要有两点：投资者持股信心降至低点，预期中的救市政策迟迟未能出台和市场对于上市公司08年业绩的担忧，增速下降趋势已经出现。但随后周五金融地产板块开始强劲反弹，市场人气骤然回升，23个申万一级行业指数全线飘红。一周来看，房地产行业由于前期跌幅较大，加之近一个月以来房地产市场出现回暖的迹象，北京、上海、深圳三地房价均止跌回升，而其估值水平又处于历史地位，上周继续表现出了良好的抗跌性，申万房地产行业指数一周上涨4.02%。其他行业指数虽然大多出现下跌，但也已出现企稳迹象。

    债券市场方面，央行上周共发行2330亿央票和1180亿正回购，净回笼1590亿。发行利率持平。国开行周三发行200亿5年期1年定存为基准的附息债获得100亿追加发行，中标利差49bp，票面4.63%。财政部周二买回年内到期的部分记账式国债招标，结果四只国债中有两只流标，其他两只机构参与热情也较低，累计中标金额不足50亿元人民币，显示在市场流动性充裕的情况下，机构仍然惜售国债。周四周五市场回购利率持续走高，有部分央票以超过发行收益率的价格成交。