可怕的是在交了学费后却没有任何心得收获 |
| 天天基金网 2008-03-25 收藏本文 |
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国内本次通货膨胀的一个主要原因是：全球的美元泛滥。由于人民币在实际上仍然是盯住美元的，这样就导致大量的海外热钱在近几年疯狂的涌入中国，寻求升值中的获利机会。在这些热钱进入中国经济体系内后，政府被迫发行对应的大量的人民币，从而造成了国内的通货泛滥。之所以在过去几年这种泛滥的危害没有显露出来，是因为国内的房地产和股市两个市场起到了蓄水池的作用，它们承接了货币泛滥的汹涌大水。而如今，这两个大水池的库容在2007年已经基本消耗殆尽，容量的增长十分有限了；而洪水仍然在加速袭来。正是由于货币洪水的溢出，让我们切身感受到了通货膨胀的来到。这种威胁将在未来进一步加剧。如果政府还是局限于仅仅采取“三率”的治水措施，则中国经济在中短期有可能陷入滞胀境地（考虑到中国维持一定的增长率的客观需要，如果年度GDP增速低于7%，就可以认为是相对停滞）。因为“三率”对国民经济有着紧缩的效果，到达一定程度后将使整体经济陷入停顿；而同时利率和汇率的提升又将进一步吸引热钱的涌入，从而造成国内货币发行的被动上升。
在笔者看来，要想切实有效的治理本轮通货膨胀，政府有必要在“三率”基础上，新增一条：严肃治理热钱。必须采取必要的手段，迫使部分热钱流出中国；并更重要的是，让后面计划进入中国的热钱意识到：在考虑人民币升值回报的时候，应该重新计算下政策风险贴现因子。而这个贴现因子的效果可能是无限大的，从而导致这笔投资完全不合算。只有这样才可能改变未来涌入中国进行投机的热钱的预期，从而缓解货币洪水涌入的危机。
对于我们投资者而言，无论是继续采取“三率”措施，或是新增采取热钱治理措施；这些都不是有利的消息。尤其是一旦政府采取大力措施打击热钱，则我们应该敏锐的意识到，国内的房地产市场和股市在短期内都将受到较大的负面冲击；虽然这种措施在根本上是非常有利于中国经济在未来的持续成长的。
A股至今，已经从最高点下跌了40%多，幅度不可谓不大。然而，客观来看，真正令人心动的投资机会还是非常的匮乏。做投资过程中，我们必须牢记于心的一点是：好公司+好价格=好投资。在浮躁的市场氛围中，投资者最容易丢失的就是“好价格”，从而招致了严重的亏损。学费付出了不可怕，可怕的是在交了学费后却没有任何心得收获。
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