东吴基金总裁徐建平：市场首只行业轮动基金产品点评 |
| 天天基金网 2008-03-14 收藏本文 |
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今年以来国内A股市场下跌近20%，许多投资者亏损惨重，基金尽管平均跌幅远低于上证综指但多数也出现了一定的亏损。而名不见经传的东吴基金，所管理的东吴双动力基金今年以来业绩一直名列前茅，是少数几只实现正收益的基金产品，其投资策略不禁引起市场强烈关注。3月17日该公司将限量100亿发售旗下第三只产品——东吴行业轮动基金，作为业内首只以行业轮动为投资策略的基金产品，并且集中了该公司基金管理业绩优胜的投资精髓，引起市场的高度关注。为此，本报记者特意采访了东吴基金总裁徐建平先生。
问：东吴行业轮动基金概念非常新颖，能否谈谈你们如何想到设计这样一只新产品？
答：我们的新基金产品设计主要还是投研团队人员从多年的投资实践经验中产生的。从国内A股市场设立以来，行业热点和板块热点从未停息过，我们许多投资者都有追逐各种市场热点的亲身感受。我们通过对2000-2007年以来的数据，A股市场表现最好行业与表现最差行业投资收益率之差平均达91.51%，其中2006年表现最好的食品行业收益率为230.97%，表现最差的电力行业收益率45.45%，两者相差185.53%；而2007年煤炭行业年收益率340.68%，而最差的远器件行业为117.05%，两者差达223.63%。这就使我们想到，如果我们设计一只行业轮动为投资策略的基金，通过对各个行业轮动规律的把握一定能为投资者实现优异回报，而且更重要的是能帮助许多普通投资者避免盲目追逐热点踏不准节奏导致亏损的痛苦局面。
问：我们可以预见把握好各阶段热点行业板块，一定能带来卓越的收益，但这并不是一件很容易的事，你们又将如何来把握？
答：确实，如何准确地把握行业轮动规律，这是本基金产品的核心所在。东吴基金专门设计了“行业轮动识别模型”，从行业动态估值和行业利润增长两个维度，将市场中所有行业和股票通过识别模型，按照“高成长低估值”、“高成长高估值”“低成长低估值”“低成长高估值”等四个象限进行跟踪定位，对每个行业进行运动轨迹的刻画，从而有效和前瞻性地把握市场行业轮动规律，再在此基础上按照“成长优势、竞争优势和估值优势”的三重评价标准精选的个股，从而使我们的策略得以有效地实现。我们曾经运用行业轮动识别模型，对2004至2006年的A股市场进行组合模拟，发现模拟股票组合累计收益率比沪深300指数比较基准高101.90个百分点，一定程度上证明了我们的理念和模型的正确性。
问：从你们的“东吴行业轮动识别模型”和产品的模拟业绩数据确实有优越性，但这毕竟是个理论，实践与理论往往会有差距？
答：其实，“东吴行业轮动识别模型”已经在我们的实际投资管理中加以运用和实践了。早在2007年初，东吴基金便开始运用“东吴行业轮动识别模型”进行股票池的建设，而目前我们已有的基金产品，一定程度上已经在实践行业轮动的投资策略，并取得了卓越的投资业绩。其中东吴双动力基金2007年实现120.22%的净值增长率，而截止3月4日，上证综指累计下跌18.34%，东吴双动力基金却实现5.06%的正收益,列所有基金排名第一，是少数几只实现正收益的基金。我们的投资管理团队已经对行业轮动投资策略进行了初步的实践应用并积累了一定的经验。而东吴行业轮动基金将是全面运用“行业轮动”投资策略的基金产品，担纲基金经理的人员将是公司投资副总监庞良永先生，他有着十年的投资管理经验，我们对东吴行业轮动基金充满信心。
问：确实，东吴旗下现有基金产品优异的业绩表现，让我们对东吴行业轮动基金充满期待。作为今年以来旗下基金产品业绩排名第一的基金公司掌门人，您能否谈谈未来A股市场的投资思路？
答：今年市场上涨势头将有所放缓，但上升趋势仍不变，A股市场的牛市格局未有根本变化。前期A股市场受美国次债、国内雪灾以及紧缩政策预期等影响影响，出现了一轮较大幅度的调整，投资者的情绪受到了较大的影响。但我们认为，中国经济依旧保持高位运行，人民币升值因素仍在，上市公司业绩依旧实现高增长，都决定A股市场牛市本色不变，目前的调整更多的是一轮正常的技术性调整，这也是市场自身涨跌规律的内在需要。但作为投资者，我们要清醒地认识到，市场的很多机会是跌出来的，目前的点位将是投资者进行战略性建仓的良机。当然，我们还要提醒投资者的是，经过两年的大涨，普涨普跌的时代将一去不复返，我们在建仓的同时还需做好仓位的结构性调整。
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