交银施罗德基金：加息压力很大 但周期已经进入尾声 |
| 天天基金网 2008-02-19 收藏本文 |
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1月份的PPI数据继续上行，已高达6.1%，而同期CPI高达7.1％。
07年实质已从紧的货币政策并未改变物价的上行趋势（考虑到翘尾因素，07年最后两月CPI的下行也未改变CPI运行趋势）。而国内多年旱见的大面积雪灾，作为短期影响因素，又进一步恶化了物价运行环境。在交银施罗德基金管理公司固定收益部总经理项廷锋看来，央行加息的压力会越来越大。
但项廷锋同时认为，当前的加息周期已经进入尾声。“一是经过07年6次加息，一年期贷款利率达到7.47%，相比通胀失控时的高点水平仅有2.5%左右的空间。二是美联储连续大幅降息，也给人民币加息带来压力，毕竟目前一年期品种中美债券利差已倒挂超过100BP。”
“因此后期即使加息，估计次数也极为有限，最多1到2次”。项廷锋表示，“而且源于国际内经济的复杂性，央行加息一定是被动选择（物价高企，抑制过高的负利率水平），且很可能像07年第六次加息一样选择非对称加息，即提高一年以内期限品种的利率水平，不提或少提贷款利率，同时进一步降低活期存款利率。”
加息周期进入尾声，给债券品种带来新的投资机会。“利空出尽就是利好，利率风险降低，就是介入债券基金的好时机。尤其是息票率更高的公司债，具备更大的投资潜力。”项廷锋告诉记者。据悉，交银施罗德旗下的交银增利债券基金已经获批，并将于近日发行。该基金“高息债券+新股认购”的投资策略，有利于构建攻守兼备的投资模式，充分把握债券市场的投资良机。
（项廷锋：交银施罗德固定收益部总经理）
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