基金经理张晓东：震荡格局下更应注重价值投资 |
| 天天基金网 2008-02-06 收藏本文 |
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新京报：近期，受国际市场影响，我国A股市场也出现大幅调整，你如何看今年的市场？
张晓东：我对今年市场保持谨慎乐观，目前股市中有一些不利因素，短期过高的估值带来投资收益率预期降低，需要时间来消化；高昂的指数需消耗越多的新增资金作为上涨动力。因此本轮行情以价值重估为主线，而未来价值重估将取决于两方面：首先是公司业绩的增长，其次就是板块之间的估值调整。
新京报：你认为在震荡加剧的行情中，投资者应该如何进行投资？
张晓东：2008年投资者应该注重价值投资，注重选股，首先应偏重蓝筹，因为蓝筹公司基本都是经过时间考验的优秀公司，在中国这样的新兴市场发展速度并不慢，并且较稳。其次，不熟不做，必须对自己投资的公司有深入的了解。投资时首先考虑的是不赔钱，股市机会很多，但也有很多风险，老是想不赔钱，有望避免大错。第三是投资要相对集中，一个人的能力是有限的，投资不能像仙女散花一样。只要一个公司的估值合理，并且继续维持着核心竞争力（即不可轻易被替代的竞争优势），投资者就应该长期持有这家公司的股票。
新京报："价值投资"是业内惯用的说法，你能否深入解释一下"价值投资"的内涵？
张晓东：真正的价值投资，是在其他人都没有看出某只股票的内在价值，你看到了并且敢于重点投资；或者当其他人都认为某只股票有价值，你却在分析的基础上得出不同看法，宁愿错过也不愿意随波逐流，这才是真正的价值投资。
同样是价值投资，同样采用基本面的分析方法，但巴菲特只有一个，这需要在具体投资时灵活掌握。这是因为评估一个公司股票的内在价值时有多种方法，而每种方法都有其利弊和适用条件，生搬硬套理论永远只是画虎类猫。
新京报：受股市调整影响，部分基金跌破净值，有投资者在犹豫是否赎回基金，你如何看待这个问题？
张晓东：衡量一位基金经理的水准，至少要看连续三年的投资实践，绝非争一时之长短。建议投资者不要受一时的业绩排名所影响，要看长期的投资收益。
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