基金投资策略："核心-卫星"策略从容应对震荡慢牛 |
| 天天基金网 2008-02-01 收藏本文 |
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"核心-卫星"策略（Core-satellite Strategy）是舶来品，是一种资产配置的策略。通俗地讲，"核心-卫星"策略就是将整体资产分成两部分，每个部分由不同的投资对象组成，其中一个部分在整个投资组合中所占的权重更大些（我们认为至少占到整体资产的一半以上），将决定整体资产的预期风险水平和收益水平，称之为"核心"；另一个部分在整个投资组合中所占的权重略小，与核心组合的关系就像一颗颗卫星围绕着行星运转，称之为"卫星"。"核心"的特点是占比高、稳定性强、一般不发生大的调整，"卫星"的特点是占比小、可以经常变动，从而在对象的选择上"核心"的表现要求比较稳定，而在"卫星"的选择上则可以更加主动、积极和灵活，往往起到锦上添花的作用。
根据我们的分析发现，在牛市中，主动型基金的平均收益率往往低于指数型基金的平均收益率，所以，基于牛市不变的判断之上，指数型基金仍是获得市场平均收益的最好选择，而在震荡慢牛的市场形势中，无论是风格的轮换还是股市的起伏都给主动型基金以主动选择的空间，这时候选择一些操作灵活的基金往往会有意想不到的惊喜。在此，我们建议投资者不妨以指数型基金作为核心资产来获取平均收益，同时辅以配置灵活卫星资产，以此从容应对震荡慢牛的格局。具体推荐品种如下：
核心配置：嘉实沪深300
嘉实沪深300以沪深300指数为标的资产，该指数是由上海和深圳证券市场中选取300只A股作为样本编制而成的成份股指数。覆盖了沪深市场六成左右的市值，具有良好的市场代表性。能较好的反映A股市场整体走势。在牛市中，投资于以其为标的的基金更易获得市场上涨的收益，而选择嘉实沪深300是考虑到其较好的跟踪效果和较强的操作能力。
卫星配置：
成长型组合：华夏红利、上投摩根中国优势该类型主要针对风险承受能力较强的投资者，此类投资者不排斥冒险，期望能够获得资金的长期增值，接受收益的正常波动，常常会为提高收益而采取主动投资，并且愿意为此承受较大的风险。
华夏红利：今年以来红利股的热潮，使得多只以红利股为主要投资对象的基金表现抢眼，该基金近一年、近六个月的收益增长率分别为197.28%和55.54%，在同类基金中均排名第四和第五，该基金操作风格温和，保持分散的行业集中度和股票集中度，基金经理表现出较强的选股能力，而其背后华夏良好的投研实力也是我们力推的理由，鉴于其下行风险较大，建议风险承受能力偏上的投资者配置。
上投摩根中国优势：上投摩根中国优势曾在吕俊的管理下独领风骚，也因吕俊的离职受到争议，目前，时隔5个多月，该基金业绩表现并没有出现较大波动，在这五个月的时间里，该基金获得了23.25%的收益率，位于同类基金中第22位，这是对新任基金经理的一个肯定，同时与该公司强大的投研实力也是分不开的。
稳健型组合：博时主题、兴业趋势
该类型主要针对有一定风险承受力的投资者，此类投资者清楚自己的风险收益，对投资风险有所了解，愿意在承担一定风险的前提下获取较高的收益，希望投资收益能够长期稳步增长。
博时主题行业：该基金的主要投资标的为消费品、基础设施和原材料三大行业，最低股票投资比例为60％，基金定位为中高风险基金品种，但是"低风险、高收益"成为基金成立以来的表现的最好诠释。二季度，基金顺应市场，减持了估值偏高的中小盘股，增加了大盘蓝筹股的配置，特别是金融行业的配置。三季度，其在资产配置上着眼于防守，希望在大潮退却时还能有所盈利或损失较小，四季度，该基金仍对回报率持谨慎看法，继续采用了防守策略，维持低仓位比例。事实证明，该基金做了正确地选择，在震荡行情中仍然表现出高收益、低风险的特征。建议风险承受能力中等及以上者积极购入。
兴业趋势投资：该基金借鉴国外成熟的投资理念，首次将趋势投资理念引入中国，并结合国情建立兴业多维趋势分析系统，通过对企业成长性趋势、股票价格趋势以及行业景气趋势的多维分析，精选个股。通过各种趋势的相互印证，有助于管理团队及时发现投资机会，同时也有助于提醒管理人及时止损，降低经验判断导致的失误概率。该基金强调顺势而为，把握大概率趋势，回避小概率趋势，通过多重趋势相互印证，把握投资对象的明确趋势。成立以来业绩表现非常突出，是积极型基金的典型，高于同类基金的超额收益表明基金管理人具有较强的择时选股能力。核心团队非常稳定，基金业绩持续性好。
防御型组合：上投摩根阿尔法、嘉实增长
该类型主要针对比较谨慎的投资者，此类投资者希望能够尽量回避风险，并且在保证本金安全的基础上能有一定的增值收入。在掌握充分信息的情况下，该类投资者也会进行主动的风险投资，但一般情况下更愿意将资金投资于风格稳健的的基金品种。
上投摩根阿尔法：上投摩根阿尔法是一只不错的基金，其一年以来、半年以来的净值增长率分别为139.95%、50.24%，在同类基金中排名处于中等偏上水平，其操作风格较为稳健，股票仓位不高，行业集中度和股票集中度较低，在赛先生一年期评级中表现出中等收益，较低风险的特征，并给与推荐的投资建议。
嘉实增长：该基金具有稳定的中小盘特征，主要投资于具有高成长潜力的中小企业上市公司，其保持较低的股票仓位，操作风格稳健，业绩波动小，体现出较好的风险控制能力。建议风险承受能力中等的投资者申购。
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