是恒星，还是流星？

　　2007 年耀眼的基金业绩能否在2008 年续写，这是市场的期待。

　　近期，以倡导“吴文化”为特色的东吴基金“掌门”徐建平接受本刊专访，分析基金业绩可持续发展的源头。

　　徐建平认为，理念、团队和流程将是决定基金业绩进化的根本基因。

　　“A 股是湖泊，港股是海洋”

　　《理财观察》：怎样看近期A 股的调整？

　　徐建平：可以说这是一次中期调整，是正常的。从内因来看，市场本身需要调整；外因方面，宏观调控以及海外市场也有影响。

　　但这是在我们的预期之中，我自己的观点是牛市格局没有变，牛市趋势也没有变。作为投资者应该有一个长期投资、组合投资的理念，同时要看清大的趋势及环境，克服恐惧心理，否则会适得其反。

　　《理财观察》：如何看待A 股和港股的投资机会？

　　徐建平： 我认为A 股市场还是有很大的潜力的，也是极具吸引力的市场。国民经济的持续高增长，以股改和汇改为核心的制度性变革，和低利率宽货币形成的流动性过剩是本轮牛市的坚实基础。股改是根本性的制度变革， 在股权分置下， 出现了资产、资本的抽离现象， 而在股改后，基于股东价值最大化的驱动，则出现了股东利益一致化下的资产注入机制，市场运行机制得到强化，上市公司的价值和竞争力得到提高。市场化焕发的活力难以想象， 效应非常明显。

　　港股市场不同于A 股市场。后者是一个相对封闭的市场，有堤坝，有中国经济的坚强支撑，水涨水落还是全在其中，而香港是流通开放的成熟的全球性市场，规则、市场结构均不同，投资者想参与其中，较好的途径是通过QDII。

　　可持续基因

　　《理财观察》：我们常看到许多基金业绩一段时间表现非常抢眼，但过一段时间后业绩就无法持续，好像流星，您如何看待？

　　徐建平：东吴基金过往也取得了优良的业绩，持续优异业绩的取得不是偶然的。公司首只基金东吴嘉禾去年净增长率达128.22%，位列混合偏股型基金第七名2007 年达97.7%；第二只基金东吴双动力2007 年的净增长达119.9%，居同类前列。

　　我们可以用目前业内比较流行的对基金公司评价标准， 即“4P”标准来分析。所谓“4P” 指的就是Philosophy( 理念哲学) 、People( 投研团队)、Proces s ( 投资程序)、Per formance( 投资绩效)。只有运用正确的投资理念，依靠专业的投研团队，并按照制度化的投资流程运作的基金，才能实现优秀和可持续的投资绩效。

　　东吴基金过去所取得的成绩，是基于在理念、团队和流程三方面扎实工作的结果。经过几年在价值投资、团队和规范流程的基础工作建设，我们对未来东吴继续保持可持续的好业绩有充分的信心。

　　《理财观察》：作为一家中小规模基金公司，东吴基金今年旗下的基金业绩非常不错，请问东吴基金何以异军突起？

　　徐建平：首先是投资理念。我们始终坚持价值投资，长期投资和组合投资。对投资对象的选择主要从价值角度出发，建立了自身的估值体系和上市公司评价系统。东吴基金内部企业成长估值优势识别模型，对所有上市公司从成长性和估值角度进行分类研究，跟踪识别“高成长，低估值”的优质企业。

　　企业竞争优势评价体系则对每个上市公司从战略管理优势、技术优势、市场优势、管理运营优势、资源优势和其他等五个维度进行综合评价，寻找可持续高成长的优质公司。

　　其次是优秀团队。团队建设不仅仅是寻找到高素质的优秀人才，更重要的是在于如何融合团队成员使其发挥最大潜能。

　　成立初期， 我们的投资和研究团队是分开设立， 但为更好的融合促进投研交流， 我们打破隔墙将两个部门合二为一， 实现了投研一体化。经过一段时间的磨合， 投资和研究之间达到浑然一体充分配合，现在我们又重新将投研部门分开，以打造一流的投研平台。经过这样“分—合—分”团队磨合过程，造就了一支既配合默契又分工明晰的高竞争力的团队。

　　其三是制度流程。东吴基金有一套完善的制度体系，从研究、决策、评估风险控制等各个环节加以制度化、流程化和规范化，严格实行分级授权的团队合作体系，完善基金股票池和公司核心股票池制度。