2007年8月美国次级房贷风暴正式爆发，虽美联储紧急降息两码刺激全球股市于10月底再创新高，但金融机构亏损持续扩大，导致金融体系流动性与贷放大幅紧缩，全球股市持续下挫至今，此波风暴究竟何时停止，似乎无人能轻易断言。过去表现稳定的澳洲股市，在此次全球金融风暴中亦未能幸免，S&P澳洲证交所200指数自11月以来跌幅约13%，为澳洲股市自2002年以来的最大修正幅度。若与全球主要成熟股市相比，跌幅仍相对较轻。

　　若观察S&P澳洲证交所200指数的主要类股表现，可发现与景气循环相关性高的工业、金融、原材料、景气循环消费品及能源等类股跌幅均超过10%，尤其是金融类股，成为此次风暴的核心，因此也是遭追砍的重点。而美国房市持续低迷，经济衰退疑虑升高，市场预期需求可能大幅减缓之下，工业与原材料类股也受到重创；反之防御性高、与景气循环相关性较低的医药保健、电信、消费必需品等跌幅均不到10%，显示防御性类股在这段时间之中表现显著优于与景气循环性高的类股。

　　近期因次级房贷风暴影响，美国经济步入衰退的疑虑大幅升高。澳洲经济表现可能受美国影响而降温，但预期澳洲经济在中国对原材料的强劲需求下，仍能抵御美国衰退带来的寒冬。然而通胀压力日增使得澳洲央行感到不安，JPMorgan预期澳洲央行可能再度加息，提高资金成本之外还可能间接推升汇率，不利于出口产业表现。若与过去澳洲经济与股市表现比较，目前澳洲的经济展望较过去修正时期而言还是比较乐观的。市盈率低于历史平均水平，修正幅度已提供了合理的价值面。短期内可能因对美国经济衰退的疑虑而持续动荡，然而待美国经济回稳之后，澳洲股市仍有可为。建议中长期投资人可于低点谨慎分批加码买进。

　　美国衰退风险升高 澳洲经济预期缓步降温

　　近期内因次级房贷风暴影响，美国经济步入衰退的疑虑大幅升高，澳洲经济表现可能受美国影响而降温，但预期澳洲经济仍能抵御美国衰退带来的寒冬，第三季的GDP数据显示成长率攀升至4.1%，维持2005年以来的成长趋势，其中内需部门成长率超越5%，是经济成长的主要动能。JPMorgan预计期澳洲第四季GDP成长率约为3.1%(年化季成长率)，2008年全年GDP成长率可达到3.5%。

　　维持澳洲经济表现的主要动力来自于中国经济成长的火热表现(最新公布的2007年第四季经济成长率高达11.2%)，强劲的经济成长使中国对原材料的需求近乎饥渴，带动澳洲矿业产出持续扩张。劳工的需求日增使就业市场紧俏，第三季失业率下滑至4.2%，为1974年以来新低。从而增加的劳工所得反过来刺激了内需成长；另外日前由陆克文领导的劳工党击败霍华德领导的民主党，结束了民主党长达11年半的执政，而陆克文所提出的减税法案大大激励了民众的信心。虽然近期的数据显示零售与企业获利的成长已日渐趋缓，反应了美国次贷风暴对全球经济的影响，但中国的强大需求仍可在相当程度上抵销冲击。