广发基金副总朱平告诉理财一周报记者，出台该政策是因为市场之前从来没有出现过这样跌幅巨大的熊市——复牌前后可以出现如此巨大的差价。证监会调整估值政策也是对市场关注的及时反应。

　　周五市场的疯狂反弹提振了基金净值，彻底拉回了重估后基金净值平均下挫2.86%的惨绩。

　　此前，估值新规让基金排名“焕然一新”。9月16日，基金根据新的估值政策调整了净值估算。尽管在不少业内人士看来，证监会在9月12日发布《关于进一步规范证券投资基金估值业务的指导意见》并不让人意外，甚至早就认为是事不宜迟之举，但还是让不少投资者有一种遭到欺骗的感觉——些基金的净值在一夜之间就缩水10%以上。

　　不管如何，估值新规在很大程度上，恢复了基金业绩原貌。截至9月18日，排名前十的股票型基金有泰达荷银成长、华宝兴业多策略增长、华夏大盘精选、东吴成长双动力、工银瑞信核心价值、华夏复兴、嘉实理财通增长、兴业全球视野、鹏化行业成长与泰达荷银稳定。真正的熊市王牌基金跃然眼前。

　　广发基金副总朱平告诉理财一周报记者，出台该政策是因为市场之前从来没有出现过这样跌幅巨大的熊市——复牌前后可以出现如此巨大的差价。证监会调整估值政策也是对市场关注的及时反应。

　　平均下跌2.86%

　　本次估值主要是对目前长期停牌的部分基金重仓股估值进行重新规范。据银河证券基金研究中心统计，截至9月16日，长期停牌的股票中，基金参与的股票有11只。其中，一次性估值调整对基金净值有显著影响的股票有8只（承德钒钛、邯郸钢铁、唐钢股份这三只钢铁股是8月底和9月初停牌，时间较短，且停牌期间钢铁板块波动很小，如果按照指数收益法调整，参照行业指数，对基金净值影响较小，暂不予考虑）。

　　2008年中报显示，截至2008年6月30日，有131只基金持有盐湖钾肥，125只基金持有长江电力，80只基金持有云天化。200多只基金总计持有18亿股因重大事项而长期停牌的股票，市值达508亿元（不包括前述3只钢铁股）。 

　　9月16日，参与统计的202只股票方向的基金（指数基金除外）平均净值下跌2.86%，有80只基金净值下跌幅度大于平均值。其中有48只基金的净值跌幅在4%以上，18只基金净值跌幅在5%以上，10只基金净值跌幅在6%以上，分别是东吴价值成长双动力、华商领先企业、富兰克林国海弹性市值、光大保德信红利、博时价值增长贰号、嘉实主题精选、摩根士丹利华鑫基础行业、申万巴黎盛利精选、长城品牌优选、申万巴黎新动力。

　　银河证券基金研究中心李兰告诉理财一周报记者，尽管摩根士丹利华鑫基础行业净值也在跌幅巨大的行列，但考虑到该基金重仓煤炭采掘行业，而煤炭股当日市场跌幅较大，该基金“入围”并非是持有停牌股票所致。记者查询了Topview行业板块，煤炭石油板块16日跌幅达到4.07%。

　　东吴双动力落马桂冠

　　东吴双动力自从成为半年冠军之后，基本稳居冠军宝座。该基金16日根据新估值核算，净值一下子下跌12.59%——创造了开放式基金单日净值跌幅的新纪录。东吴双动力今年以来的净值增长率由上一个交易日的-30.63%滑落到-39.36%，今年以来的排名在“银河分类股票基金——股票型”中的第一掉至第四。

　　该基金在估值报告中称，“持有第一大重仓股云天化570.5万股，持有第三大重仓股云南盐化685.4 万股，持有盐湖钾肥33.3万股”，也就是说，东吴双动力这三大重仓股的总市值高达5.6亿元，按照9月12日单位净值1.1105元、6月30日基金规模 18.987亿份计算，这三大停牌股所占东吴双动力基金总资产的比重高达26.54%。原来的估值方法，每日公布的基金份额净值严重扭曲。这次重估，对东吴双动力的瞬间打击最大。   

　　重仓持有云天化的华商领先成长，其单位净值的损失同样超过了10%，达到了12.13%，成为混合基金中名次下跌最惨的品种——偏股型中由第44名掉到第57名，今年以来的净值增长率为-57.59%。该基金同样持有云天化、云南盐化和盐湖钾肥三只股票，市值12.63亿元，中报显示该基金总资产为78.78亿元，占基金总资产的16%。另外，博时价值贰号下跌8.09%、嘉实主题下跌7.51%、申万盛利精选下跌了6.78%……从中报中不难发现，这些基金都是重仓了盐湖钾肥与云天化等。中报显示，博时价值贰号第一大重仓股就是云天化，停牌前市值占总资产量的10.80%；盐湖钾肥则是嘉实主题的第一大重仓股，停牌前的市值占总资产的7.29%。   

　　德圣基金研究中心称，这些停牌个股复牌，可以想象将会有大幅补跌，对基金净值造成瞬间冲击。目前的调整，可以减少此类系统性风险。