照理说，小盘基金在熊市中可以发挥更大优势，凸显其选股能力。然而，有些中小盘股票极具成长潜力但无奈仍受制于市场整体趋势走弱的影响，目前来看都被错杀了。仿佛今年投资小盘股风格的基金净值大幅下跌已是大势所趋，顺应国内股市走上漫漫“熊”途。 
　　 
　　2007年，投资成长型小盘股风格的基金在市场中异军突起，业绩显著。其中广发小盘成长净值增长147.34％，德盛小盘精选净值增长115.7%，排名位于同类基金前列，与此同时也为投资者取得了好的回报，受到投资者好评。 

　　对此，也有基金分析师对投资成长型小盘风格基金的产品风格进行评论，总体可以用一句话概括——在灵活资产配置的基础上偏向于纯股票型基金。 

　　而投资成长型小盘风格型基金的成功不仅在中国，在国外基金市场也早已有先例。 

　　这是否预示着投资成长型小盘风格基金在2008年行情之中会有更胜人一筹的表演可能？ 

　　小盘股也走上熊途 

　　从国际市场经验看，以美国市场经验为例，1952年至1996年，小盘股票的长期投资收益率明显高于市场平均水平，而且远高于大盘股票，只有龙头股与之接近；小盘股票的年度复合收益率与大盘股票比较，时间越长，复合收益率的差距越大，小盘股票的投资收益优势性越明显。 

　　另外，光大证券一位基金研究人员评价：“投资成长型小盘风格型基金特点鲜明，资产配置较灵活。” 

　　然而事与愿违。事实证明，2008年弱市中偏好小盘股为投资风格的基金让不少“投基者”为之失望。今年以来偏向小盘股的投资基金，受市场整体“熊态”影响，业绩十分尴尬。窥一斑以见全貌，理财一周报记者从中选取了几只投资成长型小盘股为投资风格的基金进行剖析，从而看出在2007年牛市中曾经风光无限的投资小盘股风格的基金，在2008年弱市中是如何遭遇滑铁卢的。 

　　在剖析的4只投资小盘股风格的基金中，其中3只股票型基金今年以来的净值下跌幅度都比较大，截止9月17日广发小盘成长下跌59.29%,华安中小盘成长下跌55.64%，国联安德胜小盘下跌49.69%；而期间同类基金平均下跌50.37%，上证指数则下跌64.42%，深证指数下跌63.88%。在184只股票型基金排名中，除德胜小盘位列65位排名相对靠前，广发小盘167位、华安中小盘成长145位都名落孙山。 

　　而据数据统计，另一只积极型配置基金金鹰中小盘，截至9月17日今年以来的净值下跌-45.54%，而其同类基金平均下跌-43.24%，排在同类型基金的第28位，其同类型基金共有42只，排名也并不理想。
 
　　就此上海的一位从事多年证券研究和基金管理工作的投资于小盘风格型基金的基金经理在受访时坦言，“由于今年他们所操作的这只小盘基金股票持仓总体上偏重，并且中小盘组合本身具有较高的贝塔值，在经历大盘暴跌的洗礼过程中缺乏明显的抗跌性，由此导致基金净值受到了损失。” 

　　而另一位基金经理对此也表示无奈。“在狂风暴雨中的洗礼中，人会显得很无助、很迷茫”，“有些中小盘股票极具成长潜力但无奈仍受制于市场整体趋势走弱的影响，目前来看都被错杀了。” 

　　广发小盘： 
　　高仓位受伤 

　　2007年，广发小盘成长基金曾经用其通过投资具有高成长型的小市值公司股票的投资策略，取得了良好的业绩并赢得无数基民芳心，一时成为基金投资市场的佳话。 

　　有市场人士分析指出，在2007年广发小盘成长基金能获得成功，一方面在于充分体现了其选择高成长型的小市值股票的投资理念；另一方面在于其在“牛市”中坚持高仓位策略，牛市中仓位重的基金相对来说都有比较好的收益。 

　　不过，一成不变的高仓位投资股票策略却令其在2008年受尽煎熬。2008年一季度其投资股票市值占总资产比重的89.58%，而至2008年2季度其仓位依旧为84.91%。 

　　而记者翻阅该基金简况时发现，该基金的投资范围中明确指出，股票资产配置比例为60％－95％，债券资产配置比例为0%－15％，现金大于等于5％，在具体投资运作的时候，该基金至少80%的非现金资产投资于基本面良好、具有高成长型的小市值公司股票。 

　　高仓位的股票投资策略，令其基金业绩在08年市场整体行情跌势中很是受伤。 

　　截至9月17日，其今年以来其净值亏损59.29%，较为接近于上证指数的64.42%，损失严重。无奈，其基金净值排名也从2007年的同类股票型基金排名中的27名，迅速跌至167名。 

　　而从其2008年半年报来看其投资方向，该基金基本仍延续了2007年度报表中所透露的行业投资策略。其2007年投资占基金市值比最高的5大行业，是制造业（其中金属、非金属分类行业是其在制造业中配置最多的行业之一）、采掘业、金融、保险业和房地产业至今表现不甚理想。 

　　另外，从2008年半年报前十大重仓股来看，其十大流通股占其基金净资产33.67%，今年以来整体表现都不佳，如：深发展Ａ、万科A、潞安环能、水井坊、中国铁建、大秦铁路、济南钢铁、锡业股份今年都有较大的跌幅。而且这8只重仓个股自去年以来就成为广发小盘青睐的重仓品种。另外，如华鲁恒升、中国铁建都是其今年二季度增仓到十大流通股中的，不过截至目前来看这两只个股的表现也受到市场整体下跌影响，表现不尽如人意。 

　　而据理财一周报记者发现，广发小盘成长在今年上半年的投资中同样深陷“复牌门”。来自这方面的损失，也成为广发小盘基金基金净值受损的又一道伤痕。 

　　且据记者观察，从最近几期投资季报来看，该基金的另一投资特色是，只投资于股票，不投资于债券，这在目前同类基金产品中也是为数不多的。 

　　目前对于该只基金，据好买网同类基金风险排名分析，暂给予该基金高风险评级。