今年最牛基金经理被打回原形
    王炯所掌东吴双动力基金重仓重组停牌股，其年内业绩第一之位或随持股复牌而再次下跌

    9月16日的基金估值新政实施日，东吴双动力基金创造了单日跌幅达到12.59％的纪录。以前，该基金在股票型基金业绩中长期排名第一，原因何在？

    基金经理王炯频繁介入增发、重组预期个股，造成其管理的基金净值长期 “虚高”，终被基金估指新政之剑刺破泡沫！

    净值单日大跌12.59%！9月16日，东吴双动力基金制造了基金单日最大跌幅的记录，作为今年长期占据业绩冠军宝座明星基金，脸上多少有些“挂不住”。执掌该基金的美女基金经理王炯在熊市中战胜去年的行业冠军王亚伟，一度受人称道。王炯此次遭遇的大滑坡着实让人感到意外。

    估值新政

    所掌基金净值一日跌12.59％

    9月16日收盘后，东吴双动力基金的持有人，惊奇地发现持有的基金一日之内，净值陡然下降12.59％，这让许多不明真相的投资人惊出一身冷汗，竞相奔走，询问原委。

    原来，9月12日，为防范市场风险，证监会公布了《关于进一步规范证券投资基金估值业务的指导意见》（下称《意见》），对长期停牌股票等无市价投资品种的公允价值估算进行规范。

    9月16日，根据《意见》实施的新估值办法正式应用在基金净值的计算之中。这就意味着，停牌股将以估计值取代最新收盘价而计入净值当中，上述的东吴双动力一日净值猛烈下跌，就是该新政实施效果的典型案例。

    随着基金净值新政的实施，东吴双动力同时重仓三大停牌股的事实终于暴露在投资者面前。该基金同时重仓云天化、云南盐化、盐湖钾肥三只已经停牌数月的个股，持有数量分别为570.5万股、685.4万股和33.3万股，停牌市值高达5.60亿，占基金推测净值的比例已经超过25%。

    “同时重仓三只停牌股，流动性风险也太大了！”国金证券一位分析人士如此评价，由于持股过度集中，一旦公司基本面变化或遇到突发事件影响，或预定重组计划未完成，就会造成较大的风险。

    不幸的是，今年以来，股市单边下滑，三只停牌的个股没有搭上牛市的末班车，反而一头陷入了熊市，重组一事自然一拖再拖。云天化、云南盐化自3月21日双双停牌后，重组一事至今仍面临诸多不确定性。

    盐湖钾肥同样从6月25日停牌到现在。由于此前基金的净值都是以停牌前的收盘价计算，造成东吴双动力基金的净值大大失真，这也直接导致其今年几乎稳坐在股票型基金排名第一名的宝座之上。

    根据兴业证券的统计，今年年初截至9月4日，上证综合指数累计下跌56.75，可比的136只基金平均跌幅高达46.11%，而东吴双动力复权的增长率却为-28.95%，排名高居第一。

    “如此说来，冠军基金的业绩原来是有泡沫的！”一位投资者在听到估值新政导致东吴双动力净值下降的原因之后，如此惊讶地告诉记者。在9月16日，估值新政的利剑将东吴双动力的虚夸净值一刀 “砍”了下来，不明原因的基民很受伤。但面对损失，由于跌幅过大，不少基民不得不选择“死捏”。

    暴跌危机

    三大重仓股高位停牌已久

    作为今年打败华夏大盘的明星基金，“巾帼不让须眉”的美女基金经理王炯被市场所称道。但记者通过查询相关资料和采访专业人士发现，王炯对重组、增发等题材情有独钟，其过度追逐消息，“靠赌一把战胜市场”的心态也越来越明显。

    作为今年中报第一大重仓股，云天化是东吴双动力长期持有的股票，从去年三季度开始持股，一直到该股停牌至今。期间股价一路上涨超过100%，东吴双动力获利不小，透过这只股票也显示出王炯的 “独到之处”。

    但对云南盐化的追入，不得不让人怀疑——基金经理也在靠消息买票。去年四季度，基金仅持有云南盐化51万股；而到今年一季度后，持股数猛增到685万股，就在东吴双动力顺利成为其流通股第一大股东后不久，云南盐化因商讨重大资产重组事宜于3月21日宣布停牌。

    从东吴双动力介入该股的4季度末至停牌，云南盐化非但没有跟随大盘下挫，反而走出一波像样的上涨行情，从16元左右一路拉升到30.50元的最高价，停牌前的最后一个交易日仍以26.50元的高价报收。几乎同时，云天化也从37.50元拉升到70元的最高价，最终在62元的高价停牌至今。

    盐湖钾肥去年年底以来至6月25日停牌，东吴双动力也是获利颇丰。三大重仓股在停牌前就为东吴双动力贡献了超额收益。而停牌后，基金持有的5.60亿市值继续为该基金的净值作出 “贡献”——稳定不跌，直至估值新政的实施，一针刺破其泡沫。