反弹势能积蓄 下半年市场走上平衡路 |
| 天天基金网 2008-08-26 收藏本文 |
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中国市场经过连续11个月下跌，幅度已达60%多，目前沪深300成份股2008年的动态市盈率仅17.25倍，与国际成熟市场基本接近，估值已趋合理。短期来看，市场经历前期的大幅下跌和奥运期间近两周的平台整理，短期已聚集了一定的反弹能量，市场对利好的敏感说明目前市场心态已同前期有了一定的变化，利好传闻能释放如此大的能量，某种程度说明投资价值区已经临近，短线投资者对踏空的担忧甚于套牢恐慌。
宏观政策微调措施将在下半年逐步出台，这是市场最大的利好，因此下半年市场将更多表现出平衡市的特征。
股票型：看眼力
由于市场出现箱型震荡，基金选时对收益的贡献较上半年大大弱化，现阶段股票基金的选择应主要考察其选股能力。当然由于市场是弱平衡市，在考察基金选股能力的基础上，我们更关注攻守平衡型基金。短期投资也不例外，能够给投资者带来好的回报的基金必定是选股能力优秀且对后市的判断能力较佳的基金，比如华宝收益增长、兴业全球视野和易方达价值精选基金等，建议投资者关注。
债券股：挑纯债
外汇储备增速放缓，引发市场对热钱撤退的担忧，而央行上周也首次表示，将关注热钱流出的规模和风险。市场目前普遍担心热钱撤退将造成债市资金面的趋紧，但是我们认为，中国的金融体制尚未完全开放，尤其是外汇管制对热钱自由流动有着最直接的监管，热钱大规模撤退较难在短期实现；此外，之前热钱形成的基础货币投放基本上都给央行公开操作对冲掉了，只要货币政策有微调，对债券市场资金面的正面影响将大于热钱撤退的影响。因此，我们判断债券市场资金面短期受热钱撤退的影响不是很大。市场将继续看好通胀补偿能力较高的高息债券，建议投资者继续关注成立时间不长、组合久期较短和企业债配置较多的纯债基金。
封闭式：图安全
小盘封闭式基金的整体折价率小幅上升但安全边际仍然有限。尽管上周绩优大盘封闭式基金受到资金追捧，交易价格逆市大幅上扬，折价率相应缩小，但安全边际依然很高，投资者仍然可以关注。另本周二基金科翔将停牌至9月18日。本周四该基金科汇将复牌，如市场维持现有格局，交易价格将面临下跌。
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