短期化评价机制、基金产品同质化和基金公司规模冲动导致了基金投资行为的异化，而每一次大的牛熊转换都是机构投资者投资模式发生改变的契机 
　　 
　　2007-2008年巨大的转折，让基金行业在眼下备受质疑。抛开投资策略因素，从行业深层次因素来反思基金投资存在的问题，是基金行业也是投资者更应关注的。在经历又一次大的行业起伏时，重要的不是一味批判，而是寻找行业内持续的进步力量。
　　
　　趋势投资能力受质疑
　　
　　在此轮剧烈的牛熊转换中，基金的整体表现并不尽如人意。在2007年底股市转折点到来之前，多数基金仍然对后市高度乐观，延续着牛市以来重仓、满仓的投资思路。而在市场转折发生以后，基金整体上的反应明显滞后于市场。在股市下跌初期，只有少量基金开始调整仓位。在中后期股市已经出现巨大跌幅的情况下，越来越多的基金才陆续加入减仓行列。随着股市一路下跌，基金股票仓位也不断下降；持续减仓的行为在下跌后期助长了市场的极度悲观。
　　
　　在5000点-6000点积极入市，在4000点以下集体减仓，基金的投资行为看似追涨杀跌的趋势投资，非但没有准确把握趋势转换，反而加大了市场波动，这使得基金专业投资者的形象备受质疑。尤其是在股指下探3000点以后，仍然有基金在持续减仓，使得不少投资者迁怒于基金，认为基金已经成为股市下跌的非理性力量。
　　
　　在具体的投资决策上，只要在基金契约规定的范围内，基金何时减仓，减仓多少就都是合理的。但是何以此轮牛熊转换中基金整体上会出现助长泡沫，底部杀跌的不理性行为，其背后的原因值得基金行业反思。
　　
　　短期化评价机制、产品同质化之害
　　
　　除去基金投资策略判断的失误以外，我们更需要关注基金行业深层次因素对基金投资行为带来的扭曲。
　　
　　1.短期化评价机制
　　
　　基金行业热衷于短期业绩排名的评价机制对于基金的投资行为有巨大的副作用。事实上在股市热情高涨、估值趋高时，并非没有基金经理意识到风险正在积聚。但对排名的重视鼓励基金采取冒进的投资策略，只要趋势看起来还没有崩溃的风险，大胆的策略就是业绩排名的制胜点。一个显然的例子是，在2007年三季度新增资金快速涌入时，新基金的业绩冲动往往变成建仓速度的比拼。
　　
　　在这种情况下，即使有风险意识的基金管理人也不会过于偏离同行的风险。在市场气氛一片狂热时，保持冷静比加入热潮要困难得多。这在实际上损害了基金的投资独立性，也促使基金整体上在股市已经出现高估时仍然不断助推泡沫。
　　
　　相反，在市场出现转折性风险时，相对排名的考核机制又让不少基金行动迟缓。只要不偏离同行太多，对于基金管理人而言，中庸的策略就不会有太大的风险。投资目标和评价机制的不同让同样的基金经理在公募基金和私募基金中会采取不同的投资策略，即是一个明证。
　　
　　短期化评价倾向既有市场对基金的评价，也是基金公司对管理团队的评价。对基金管理人周、月、季度等短周期的业绩排名压力扭曲了基金的投资行为，这是公募基金出现追涨杀跌式的趋势投资倾向的重要原因，损害了基金应有的投资独立性。这种短期化评价倾向是多方因素造成的。有市场因素、投资者因素，也有基金公司自身的因素。
　　
　　虽然追逐排名在牛市下有短期的好处，但长期来看对基金行业损害很大。这在此轮牛熊转换中一些基金公司的业绩落差已经充分体现出来了。从长期来看，坚持投资原则，形成合理的投资决策和风险控制机制，仍然是基金公司长期制胜的关键。