谨慎乐观看待后市

　　对于大多数基金而言，谨慎乐观的预期充斥着未来的第三季度。

　　总体而言，乐观因素主要集中在以下几方面：人民币升值、上市公司业绩继续增长、CPI指数逐步回落等推高市场的因素；大幅调整后A股市场估值逐步落入合理区间；三季度整体的市场气氛会好于前两季度，市场可能出现一定程度的反弹。

　　然而，基金经理们认为经济大幅下滑因素无法完全排除，特别是在通胀之后，大家担忧通缩问题是否随之而来；外围市场的不稳定以及大小非减持仍旧可能对A股市场构成较大压力。

　　基金金鑫认为，三季度宏观数据将趋于好转，CPI预计高位回落，如果CPI回落，央行的工作重点将从防通胀转向防经济衰退，预计紧缩的货币政策将有所放松；而且，目前市场的估值已经大幅下降。沪深300指数2008年的动态市盈率从高点31倍迅速下降至18倍左右、2009年的动态市盈率从高点的26倍下降至16倍左右，市场估值趋于合理。

　　大成价值基金却表示，“我们应该清醒地认识到，股改后大小非解禁全流通任务要到2009年下半年才基本完成，其对市场估值体系的颠覆也远未到结束的地步。”短期A股市场最大的风险将是上市公司盈利预期的下调，估值偏高的绩差股和亏损股的价值回归将是三季度市场最大的压力所在。

　　投资信心亟待恢复

　　A股市场前段时间的单边下跌，给投资者的心理带来了巨大的阴影。

　　广发小盘基金表示，“目前的A股市场整体估值虽然已趋于合理，但A 股市场要走出困境，仍依赖于市场信心的恢复和未来宏观经济中不确定性的消除。”

　　申万新动力基金也认为，前期股市堆积的泡沫已基本得到挤压，很多具备长期竞争潜力的公司已经开始显现投资价值。而且市场也并未真正缺乏流动性，现在所缺失的是只是投资的信心。

　　长盛同德基金称，展望未来市场发展，投资者的情绪仍然不稳定，但是，“我们认为市场已经进入了可以进行结构性投资的时机。目前市场的整体估值已经回落到了相对合理的水平，其中相当的板块已经蕴含了经济极度悲观的预期，包括地产、银行、机械等，而投资者心态的转暖则会催生市场的转机”。