有市场人士曾经预测奥运前会有一波大幅反弹行情，甚至判断会冲到4500点左右，但部分基金经理对此并不乐观。他们认为，高通胀、高油价、大小非减持等还是影响市场的主要因素，要指望市场能有大幅度反弹并不现实。但是要继续往下跌到3000点，也是不可能的，因为有关方面已经摆明了态度，今年2月份之后，管理层就开始调整政策，希望制止市场的下跌，比如批准基金公司的专户理财资格、批准新的基金公司设立和新的基金发行、批准新的集合理财产品、批准新的QFII资格和增加QFII额度等。而在上证指数跌破3200点之后，4月17日出台了“规范限售股减持行为”的政策，在4月22日当上证指数跌破3000点后，直接宣布降低交易印花税。连续的政策组合拳出台，显示管理层不能容忍股市暴跌，或者说上证指数3000点就是政策底。而且在3000点附近，很多股票的估值已经很合理，具有投资价值。

　　“这一波3000点起来的反弹，其性质就是政策支持下的一次超跌反弹。”有关人士认为，2007年10月以来的调整最大跌幅超过一半，最大回吐幅度超过涨幅的60％，在政策支持下出现超跌反弹在情理之中，但不能视之为新的主升浪。

　　不能忽视的一个因素是，虽然基金以空前的数量密集发行，但从目前发行的局面来看，现在所有同期发行的股票基金到最后募集成立，其规模甚至有可能赶不上去年高峰期的一只基金，对市场几乎谈不上“供血”，只是为基金以后的扩募持续营销埋一粒种子，业内资深人士同时认为，基金首发规模小型化在今后数年内将成为常态，不能指望其为市场输送弹药，基金发行对市场的调节功能也将逐步失效。

　　一方面难有新资金进来，另一方面股市涨高了，市场将面临大赎回的考验。

　　根据安信证券首席金融工程分析师付强的测算，当前偏股型基金的平均持有成本应该在3季度上证综指运行区间3800-5500点之间（平均4650点）。这不仅是平均成本线的概念，也代表持有人投入资金密集区，因为在这个时间段申购的8800亿份适用的基金单位净值也接近历史上的最高点。因此在接近4500点时基金市场就要开始接受比较严峻的考验。市场人士认为，在这样巨大的压力下，市场在4000点上方继续上扬也是一件难事。

　　仓位控制是关键

　　在这样的预期下，有关人士透露说，很难指望基金产生强烈的做多热情，他们现在的主要工作之一就是控制仓位，进行波段操作。比如前段时间上证综指冲到3800点附近时部分基金开始减仓，而跌下来他们就开始逐步加仓。如本周一市场跌至3300点时部分基金就准备大规模加仓，他们判断如果市场继续大幅下挫，也不排除出台融资融券、股指期货等重大利好政策来护盘，在这种背景下，保持较低的股票仓位风险很大。而他们加仓的方向主要是那些超跌、估值合理的板块，如钢铁、有色等。