投资者在选择基金时，应该注意抓住基金风格 |
| 天天基金网 2008-03-24 收藏本文 |
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QDII机会
QDII基金建仓于2007年A股市场屡创新高之时，但是不幸赶上了国际股市和A股市场的一起回落，美国次贷危机影响日益加重，“港股直通车”难行，使得几只QDII基金从成立以来亏损达30％。
QDII遭遇滑铁卢有着一定客观原因，系统性风险是一方面，基金经理过于激进，将A股快速建仓的手法照搬，忽略了两地的差异性也是一个方面。
但是，随着港股调整的逐渐到位，在中国经济及公司盈利仍将较高速增长的大背景下，加上香港可能出现的负利率环境，将形成对港股的支撑，并给QDII基金带来投资机会。
理柏中国研究主管周良认为，激进型的投资者应降低一些Ａ股基金仓位，购买一些QDII基金，这是分散风险、平衡收益的途径。
在面对美国经济减速，如果通胀水平又居高不下，美国经济政策将陷入“两难”境地。这是美国长期的经济干预造成的。现在全球经济形势愈发严峻，类似于70年代的滞胀隐忧浮现在投资者心头。对于进取型的投资者来说，在股票配置上应该减少发达国家的资产配置比例，提高新兴市场的配置。
周良很看好QDII基金，因为它提供了参与全球投资的可能性。由于QDII产品大都投资于海外中国股票，而海外中国股票估值明显要比A股估值低。将来随着国际资本流动变得更加容易，它们之间的差价一定会缩小，投资于估值低的海外中国股票，从长期来看，优势一定会体现出来，投资者可以因此获得超额回报。
债券型基金被看好
面对目前复杂的金融环境，一个全球投资者，首先可以去配置一些固定收益资产。随着投资者整体的风险厌恶程度在升高，增加这部分资产的配置，将是一个全球性的趋势。
中国２月份的CPI 创11年来新高，通胀风险在日益加大。债券型基金被认为是能够打败CPI的重要投资品种之一。理论上中长期债券投资收益率应该高于CPI，欧美等国家20世纪50年代以来的债券型基金投资历史都证明了这一点。从国内来看，2007年全年CPI上涨4.8%，国债、金融债、企业债等债券的收益率则在4%～8%，再加上新股申购的投资收益率，投资债券基金应该可以让居民跑赢CPI。
债券型基金的超额收益来源之一是参与新股申购，今年股市大幅调整，债券型基金的打新收益虽然达不到去年30%那么高，但至少可以达到10%左右，这也是去年第三季度以来债券型基金受市场欢迎的原因。国金证券2008年的基金投资策略报告中，也建议投资者将债券基金作为定期储蓄的替代升级。
抓住基金风格
投资者在选择基金时，应该注意抓住基金风格。由于中国基金业发展速度太快，近年来，尤其是牛市中，基金经理更换十分频繁。在这种情况下，判断一只基金风格的连续性十分重要。周良认为，基金公司投研团队没有形成梯度，所以面临人力资源的瓶颈。决定一只基金的风格看两方面，一种是看基金经理本人，另一种是看公司的投研团队，有的大型基金公司，没有什么特别突出的明星基金经理，但公司整体投研力量强大，具有影响力，这种情况下即使更换基金经理，基金风格也不会产生太大改变。所以在买基金的时候应该更加注意基金公司投研团队的整体力量。
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