在现代的《金融学》或《投资学》教科书中套利是个常识概念。从交易者目的角度去解释，套利指套取同质或强相关交易品种不同定价的价差；从交易者行为方式角度去解释，套利指同时买入及卖出同质或强相关交易品种，意图规避系统风险，而这就是对冲。由此可知，对冲基金的投资理念并不是索罗斯等对冲投资经理们的主观创造，而是建立在市场定价有差异这个事实基础上的逐利行为。有别于传统共同基金的是，他们的目标不是跑赢大市，而是追求绝对投资收益。无论市场是上涨还是下跌，他们都希望获得正向投资收益。

　　对冲基金认为，在一段足够长的时期内，两类性质相似的证券之间存在稳定的比价关系。如果在某一时点，这个稳定的比价关系的平衡被打破，那么，经过一段时间后，比价关系迟早还会恢复到稳定状态。因此，在比价关系失衡期间，买入比价偏低的证券，卖出比价偏高的证券，就可能不受大市涨跌的影响，从而获得绝对投资收益。如果未来市场上涨，多头买入的盈利可以弥补空头卖出的损失；同样，如果未来市场下跌，空头盈利可以弥补多头的损失。因此，无论市场是上升还是下跌，对对冲基金的投资组合的收益率变化均不构成影响，只要上述两类证券扭曲的比价关系逐步修正为历史的稳定状态，那么对冲基金就能获得绝对收益。

　　对冲套利成立的事实基础与价值投资依托的“价值回归”路径其实在理念上没有区别，只是风险回避的方式存在本质区别。国外的实证情况也表明，当一个市场由快速增长进入长期盘整阶段时，往往是对冲基金大发展的时期，共同基金的投资经理们会从享受股市盛宴的狂欢中转身投入“轻大市重套利”的对冲套利投资领域。而这种转变正在中国目前的资本市场中悄悄孕育。

　　作为一个新兴市场经济国家，中国证券市场在20多年中取得了引人注目的发展。但是，整个证券市场仍然处于发展的初级阶段，证券产品链还不够完整，投资策略的选择性较低。在这种市场环境下，投资者只能从事单边买入且持有的投资形式，只能从上涨的市场走势中盈利，客观上很难形成对冲套利的投资组合结构。随着中国资本市场的逐步完善，股指期货、债券期货等金融衍生产品的陆续推出，投资者就能够摆脱单边买入且持有的投资形式的束缚，从事对冲套利投资，从而改变“靠天吃饭”的市场投资窘境。

　　国外研究表明，对冲基金对资本市场的积极贡献在于：对冲基金活跃了市场交易，为市场（尤其是各种新型衍生金融产品市场）注入了重要的流动性；完善了证券市场价格发现机制，并在一定程度上降低了市场波动性；为投资者提供了分散投资、抵御系统风险的投资选择；确实能够带来较高的风险收益。对冲基金也有一定的负面影响，比如，杠杆融资在不利的市场走势下放大了风险；不利的市场环境可能会导致集中赎回；市场违约等等。事实上，上述的负面影响，除了杠杆融资是对冲基金特有的风险以外，其他的风险则是各类投资行为所共有的特征。把所有这些消极面都强加至对冲基金名下，视其为是一种赌博式的价格冒险是非常不客观的。