30%-15%-5%：基金的市场主导能力在下降
熊市一周年基金专题报告(1)
胡立峰 李薇 李兰
2008年9月底，沪深A股总市值是14.72万亿元，流通市值是4.91万亿元，其中基金大约持有7500亿元左右，占流通市值的比例是15%左右，占总市值的比例是5%左右。2007年10月中旬，基金持有A股市值占流通市值比例是30%，占总市值比例是10%。熊市一年以来，基金持股市值市场占比减少一半。
过去一年基金持股市值市场占比下降的过程正是大小非和战略配售减持套现的过程。市场博弈格局从均衡以及基金占主导地位开始过渡到失衡以及大小非占主导地位。基金持股市值市场占比减少的短短12个月时间之内，上证指数从6124点一路跌到1900-2000点。市场博弈的主导权从以基金为代表的证券资本过渡到大小非为代表的产业资本。
随着未来两年大小非逐渐解禁流通，基金持股市值市场占比将继续大幅度下降，预计最终基金持有A股市值占流通市值的比例将降低到5%左右。
6124点下跌以来基金业绩简要回顾
——6124点熊市一周年基金专题报告(2)
中国银河证券研究所基金研究中心
2007年10月16日，上证综指创下6124点的最高点，2008年10月16日是熊市一周年，当日上证综指是1909.94点，熊市一年以来，上证综指跌幅是68.81%。中国银河证券研究所基金研究中心推出了熊市一周年基金平均业绩的数据报告。统计时间是2007年10月16日至2008年10月16日，参与平均值计算基金满足13周基本建仓期，并且完整经历过去一年。按照中国银河证券基金分类体系，个别分类由于基金太少或者成立时间过短，例如QDII和中短债就没有纳入标准平均值计算。
| 基金类型 |
统计基金数量 （只） |
071016至081016平均净值增长率 |
| 封闭式基金 |
31 |
-47.99% |
| 股票型基金 |
115 |
-55.06% |
| 指数型基金 |
17 |
-65.48% |
| 偏股型基金 |
59 |
-54.55% |
| 平衡型基金 |
24 |
-47.14% |
| 偏债型基金 |
8 |
-28.03% |
| 债券型基金 |
20 |
3.59% |
| 保本型基金 |
5 |
-7.65% |
| 货币市场基金 (A类) |
40 |
3.39% |
| 货币市场基金 (B类) |
11 |
3.59% |
数据来源：中国银河证券基金研究评价资讯系统
全球系统性风险加大 QDII净值连创新低
——熊市一周年基金专题报告(3)
卞晓宁
1、QDII基金净值大幅折损。全球金融危机的愈演愈烈，令全球主要股市遭遇了历史上罕见的大幅下跌。QDII基金受全球市场的系统性风险影响，净值均出现大幅度折损，并不断创出成立以来新低。
2、全球市场系统性风险加大，QDII基金的分散投资对组合的整体风险降低并不显著。投资单一美国市场的指数型基金，表现明显好于新兴市场基金、全球市场基金以及主动投资型基金。澳大利亚元、韩元兑人民币汇率近期大幅下跌，对QDII基金表现有一定影响。
3、香港恒生各行业指数今年以来的表现比较分化。QDII基金对于各行业的配置策略基本没有获取超额收益，对于金融行业配置是比较有效地，而对能源行业判断则偏离市场行情较多。
4、南方全球精选、华夏全球精选、嘉实海外中国、上投摩根亚太优势四只基金投资策略分析及同类基金业绩比较。
5、QDII基金产品的发行速度明显放缓,近三个月未发行新产品。获批QDII业务资格的基金公司已达24家，但已发行QDII产品的只有10家。
6、各国政府的救市政策是否对全球性金融危机有所缓解还不确定，金融危机逐步向实体经济蔓延。在目前全球系统性风险较大的背景下，基金很难战胜市场而获取超额收益，投资者不宜抄底，保持谨慎。
