2566点的前期低点曾经是投资者坚持的马奇诺防线,曾经的奥运行情期望已全面破灭。而惟一值得欣喜的是基金、保险等主要机构投资者近期却开始了逆市买入，这与机构之前的做空接力明显不同。

　　基金保险从协同做空到联手做多

　　尽管市场下跌至3000点之后基金开始唱多A股，而且二季报披露偏股型基金70.54%的平均仓位也使其具备了做多的力量。但基金7月中仍然是谨慎做空的代言人，操作策略也基本呈现小涨多卖，大跌少卖的状况。而作为资管机构中主体力量的保险机构也出于股票资产安全的角度选择在7月大笔抛售。7月中，这两个机构席位合计净卖出达到208.25亿元。

　　而这一切似乎在8月以来加速下跌的行情中得到逆转，根据上交所发布的Topview数据显示，8月1日到8月13日的9个交易日中，基金总成交747.35亿元，净买入120.59亿元。资产管理机构席位净买入5.70亿元，而营业部席位则净流出了126.31亿元。而且9个交易日中仅有2个交易日出现了基金席位的净流出。基金、保险从协同做空到联手做多，或将预示着市场多方力量由普通投资者开始向机构投资者转移。

　　国泰君安策略研究员章秀奇认为基金的买入行为主要还是从估值的角度考虑，这样的下跌给基金建仓提供了良好的机会。中信建投研究员吕江峰则表示，在目前特殊的社会环境下基金买入股票，不排除是维稳行情的需要。

　　QFII席位出现了较大的分歧

　　在奥运“维稳”的氛围下，2566点这个前期低点被众多机构认为是市场下跌的底线，虽然目前这一点位已经被轻松击破，但却激发了机构投资者更为强烈的买入意愿，8月8日到8月13日的4个交易日的奥运行情中，基金净流入金额达到143.92亿元，资管机构席位净流入金额为9.14亿元。其中8月11日基金净流入金额达到56.69亿元，而基金上次单日资金净流入超过50亿元还要追溯到4月末由印花税下调引发的市场短期强劲反弹。

　　而中登公司公布的最新数据显示，有24个社保基金账户在今年7月份完成A股开户，从去年10月份以来，这是社保基金首次出现新增A股账户，而新增资金规模估算约在60亿元左右。虽然据媒体报道其投资方向是打新股、可转债以及增发股，短期对市场拉升作用难现，但对市场人气的拉升作用不可小觑。另外，保险保障基金投资“开闸”在即，有望为市场输血百亿元以上。但一向做多意愿强烈的QFII席位却出现了较大的分歧，在近4个交易日的主席位统计中，买入量最大的10个席位中，除了9家基金、保险席位外，QFII中金A23751以净买入3.12亿元上榜。但在卖出榜中QFII申万A20941、QFII中金A21200却分别以净卖出3.53亿元、2.49亿元，进入卖出量最大的前3大席位。随着美元走势近期出现了反弹，不排除有外资撤离的可能。

　　受恐慌性抛售及解禁股上市影响，尽管机构资金在4个交易日大量流入，依然没有阻挡上证指数10.31%的同期跌幅。章秀奇表示，尽管机构开始建仓但并不代表股市就不跌了，但投资较为理性的机构如果持续买入，对市场的人气将起到提振作用。而8月12日以来的市场已经明显趋于平稳，表明机构资金的回流确实起到了稳定市场的作用。

　　机构建仓首选金融、煤炭股

　　从个股情况看，4日内机构资金加仓的股票达到296只，而仅有95只出现了机构资金净流出。二者之间的比例为3.1∶1，可见多数机构重仓股得到了增持。由于机构增持幅度明显，行业方面，57个细分行业中仅有5个行业呈现基金资金的流出，分别为普通有色、贵重金属、服装制造、军工机械、包装印刷，流出金额也均未到亿元。而增持方面，金融、煤炭、石油化工等估值较低，成长性较为明确的板块得到基金重点配置，银行、煤炭、证券保险分别为基金资金流入量最大的前3大行业，其中银行股自从6月来一直处于基金的加仓状态，近期银行股较为强势的表现也成为稳定市场的重要力量。

　　煤炭股作为较有争议的品种，前期股价的大幅下跌，曾经导致机构集体出逃。但其投资价值依然被机构看好。