上半年基金亏损4138.84亿元，经历了最悲壮的日子。

　　2008年基金二季报完整出炉了！59家基金公司的362只基金2008年二季报本周初全部披露完毕。根据天相统计最新公布的数据统计，二季度基金亏损4138.84亿元(含QDII基金)，其中，股票型基金和混合型基金亏损最为严重，分别亏损2964.81亿元和1139.23亿元，QDII基金实际亏损35.38亿元。事实胜于雄辩，过去的2008年上半年可谓是基金业最困难的半年。

　　令人深为遗憾的是二季报所显示的2008年上半年基金所出现的巨亏，其主要原因并不是由于基民的赎回而导致的流动性陷阱，而是基金赖以生存的A股市场连续大跌所致。

　　进入2008年，A股市场出现了大幅度的下跌。尤其是二季度上证指数从3472点下跌，最低下探至2566点。整个6月份创下了中国股市的单月最大跌幅纪录。尽管基金一直在努力，但依然无法摆脱A股市场巨大的系统性风险。

　　尽管如此，面对A股市场诸多不利因素，基金并没有为之“灰心”。随着二季报的公布，它们正在以积极的态度面对。向着2008年三季度乃至下半年，它们正勇敢地开始制造下一个“美丽的宣言”。经过2008年上半年A股市场洗礼的基金，在下半年能否雄起，能否大打基金翻身仗，广大基民翘首以盼。

　　增配煤炭减仓地产

　　基金公司2008年二季报刚披露完毕，理财一周基金研究小组就在第一时间对基金二季度报情况进行了简要分析，据Wind统计，理财一周基金研究小组对基金所重仓持有的10只股票进行了初步分析，发现了这样一个配置脉络。

　　2008年一季报中显示，招商银行、万科A、浦发银行、贵州茅台（600519）、苏宁电器（002024）、中信证券（600030）、武钢股份（600005）、深发展A（000001）、民生银行（600016）、盐湖钾肥（000792）10只基金重仓股中，银行股5只、券商股1只、食品零售股1只、地产股1只、资源股1只、钢铁股1只。而2008年二季报中显示，招商银行（600036）、浦发银行（600000）、贵州茅台、中国神华（601088）、苏宁电器、盐湖钾肥、万科A、中信证券、中国平安（601318）、长江电力（600900）10只基金重仓股中，银行股2只、资源股2只、商品零售股2只、券商股1只、保险股1只、地产股1只、电力股1只。

　　对比一二季度个股持有基金家数更能反映上述变化。Wind统计数据显示，截至二季度末，持有万科的基金家数仅有72家，而截至一季度末，持有万科的基金家数还高达134家，万科被基金减持高达3.329万股。与此同时，在08年二季度中其他地产股也不同程度地遭到基金的抛弃，如保利地产（600048）被减仓1.5亿股等。另外，中国神华却由一季度末持有基金家数50家上升到80家。同时二季报显示08年二季度中，西山煤电（000983）增仓2.7亿股、盘江股份（600395）增仓1245万股，资源类行业个股都有不同幅度的增仓迹象。

　　有券商基金分析师表示，在过去的两年牛市中，金融、地产、消费一直是基金重仓的三驾马车，但从08年第二季度报告来看，基金较长时间维持的这一格局已明显转为多元化格局。虽然基金在这三大领域中持有的股票总量仍然很多，但总的趋势是在大幅减少。以往基金持股三驾马车中唯一仍然被看好的是消费行业。特别是随奥运会的临近，已有为数不少的商业消费零售上市公司受到基金关注，并予以配置。在二季度报告显示，基金青睐商业消费类个股。这些，从多家基金披露的策略报告中可以看出端倪。另外，此前有基金公司称最看好的股票是受益于通胀的、不担心成本增长的资源类股票。

　　据华泰证券分析师胡新辉告诉记者，在他研究2008年二季度报表时，他发现基金更青睐煤炭、消费、零售贸易、医药和食品饮料业，房地产业、公用事业以及金融保险业业内分歧很大，遭大多数基金减仓。

　　其中，采掘业是2008年二季度基金总体最为看好的行业，市场标准行业配置比例为9.15%，基金平均配置比例为12.14%，超配2.99%。按照华泰统计的采掘业配置比例，其中泰信、银河、交银施罗德、申万巴黎、海富通五家基金公司最为看好采掘业。

　　二季报中显示，房地产业在2季度遭到基金的最大幅度减持，但由于一季度配置比例较高，二季度基金配置比例依然比标准配置高0.55%，其中广发、信达澳银、易方达、华夏、诺安五家公司还保持相对较高的仓位，但也有其他基金公司分歧较大减仓步伐日益加剧。

　　下半年钟爱煤炭、消费

　　另外，理财一周记者从多位基金经理处获悉基金投资策略方向，发现大多基金下半年已经瞄准煤炭、消费类股票。

　　申万巴黎盛利精选基金经理徐爽认为，从行业来看，今年他们主要超配了煤炭、消费。另外他们低配了金融，金融目前在他们产品中的权重已经降到非常低的水平，大大低于业绩基准中30%的比例。目前他们觉得这个配置还是比较合理的，“至少今年上半年金融股的市场表现已经验证了我们的选择还是相对合理的。”

　　博时精选股票基金二季度报告中表示，从中期看，由于全球经济紧缩和调整成品油，油价有可能在某个价格附近获得供求平衡；但从长期看，如果不能找到较大规模的新增原油供给，原油供求偏紧的状况将长期存在，成为困扰全球经济的一个重要因素。因此从战略角度考虑，消费品和与能源相关的煤炭、煤化工、新能源等行业，将是他们长期关注的两个重点。

　　嘉实稳健基金经理忻怡称，报告期内，在股票仓位上，该基金降低了持股比例。考虑到持续的通胀压力，该基金主要超配了供应存在缺口的上游行业，如煤炭、钾肥和钢铁。煤炭和钾肥行业的表现很好，取得了绝对收益。

　　忻怡在报告中表示，对宏观经济仍然保持谨慎。他认为能源、资源行业相对表现将继续优于制造业。同时称今年第三季度将选择有稀缺性的最上游和必需消费品，并继续看好煤炭，主要是特别稀缺的焦煤。嘉实稳健二季度投资采掘业和制造业的比例是17.26%和36.09%。在二季度嘉实稳健持股前十名中能源类企业居多，并未见金融股。前十大重仓股分别为：盐湖钾肥、潞安环能（601699）、宝钢股份（600019）、西山煤电、云南铜业（000878）、金地集团（600383）、鞍钢股份（000898）、国阳新能（600348）、安阳钢铁（600569）和冀东水泥（000401）。

　　华夏回报基金经理童汀也认为，在基于对宏观经济与行业基本面的分析下，他们进一步确认了对地产行业及相关行业的谨慎观点，并减持了房地产及相关顺周期行业股票。另外在煤炭等行业保持了超配。展望下半年市场，上半年在上市公司业绩增长没有明显下降的情况下，A股市场的大幅下跌实际上已开始反映投资者对未来中国宏观经济的谨慎预期，相信最困难的日子已经过去。