漫画 张大伟
 

　　截至2季度末，A股基金的资金“软”实力达到了空前的高度。

　　根据天相投顾对59家基金管理公司旗下362只基金2季度季报的统计，截至6月30日，A股市场的全部偏股基金（包括含封闭式股票型、开放式股票型、开放式混合型）合计手持资金储备达到了4760亿元，占同期A股市场流通总市值的7.98%。

　　这个比例达到了最近30个月来的最高水平，基金目前拥有的资金储备/市值水平不仅超过2005年下半年行情启动时的水平，更达到了牛市巅峰期的两倍。在2007年2季度，基金手持现金只有同期市值的3.9%。

　　偏股基金影响力持续走低

　　数据统计还显示，随着持股市值的下跌和主动的抛售等原因，基金所持有的股票净值明显下降，对股市的影响力大幅萎缩。

　　截至2008年6月30日，偏股基金持有的股票市值由上季度的1.566万亿元，下降到1.13万亿元，持有各类债券总市值由2164亿元微降到2042亿元。合计偏股基金总净值回落到了1.6万亿元。

　　由此导致，基金持股市值占全部A股流通市值的比例下降到了18.95%，基金净值占比下降到了27%以下。

　　尤其值得注意的是，与去年末的高峰数据相比，基金持股占全部A股流通市值的比例从27%下降到18.95%。降幅达到三成，基金何以对今年上半年的股市热点缺乏引领能力，原因显然在此。

　　减仓七成源自股价下跌

　　天相统计显示，偏股基金的平均股票仓位至2季度末下降为70.36%，已经接近上轮熊市的低点。

　　偏股基金的股票仓位在上一轮熊市中，曾经降低到69.47%（2005年3季度）。此后，2年零6个月的行情演化中，再未低于过70.57%。在过去的连续12季中，偏股基金的最高仓位曾经达到过80.15%。与之相比，目前的仓位重挫10个百分点以上。

　　截至6月30日，积极投资的偏股基金基金总净值为1.6万亿元，相比1季度末下降了超过4900亿元，偏股基金合计持有A股1.13万亿元，相比上一季度下降4360亿元。这表明基金资产缩水主要来自二级市场的投资亏损。

　　在各基金分类中，2季度末股票仓位最高的是股票型开放式基金，平均仓位达到72.92%，股票仓位最低的是封闭式基金，平均仓位65.07%。另外，混合型基金的平均持股比例达到66.89%，亦是多个季度以来的低值。

　　值得注意的是，如果考虑A股市场在同期的跌幅，则2季度中基金所减股票仓位的七成来自于所持股票的下跌，只有不到三成的原因在于基金赎回或主动减仓。

　　重仓股集中度上升

　　在基金手持股票下降，手握现金上升的同时，基金对于重仓股的投资集中度却在上升。根据最新统计，全部偏股基金对于前十大重仓股的投资集中度从1季度末的46.52%上升到48.17%，表现出了明显的逆市上升势头。

　　在上一轮熊市中，基金对前十大重仓股的投资集中度，曾经一度上升到56%以上。体现了明显的“结构化行情”的特征。而伴随着牛市的演进，基金持有的集中度逐步分散，一路下行。至去年3季度末，这个水平已经下降到了44.37%。

　　与此同时，基金对于交叉持股的兴趣也大为增加，前50大重仓股占全部股票投资的比例在2季度末上扬到了38%。“抱团取暖”的苗头再度出现。