王炯：硕士学历，九年证券行业研究和投资经历。曾在大鹏证券研究所和投资部担任研究员、首席分析师助理等职务，2004年加入东吴基金，担任东吴嘉禾基金经理助理，现任东吴基金管理有限公司投资总监兼任投资管理部总经理、东吴双动力基金经理。

　　继牛市王亚伟时代后，暴跌的熊市开启了“美女基金经理”王炯的时代。王炯日前在接受早报记者采访时透露，今年1月初她在一周内把股票仓位减少30%，并一直坚持不加仓。眼下王炯对后市仍持谨慎态度，其计划把低仓位状态保持相当长时间。 

　　银河证券提供的数据显示，截至今年上半年，上证综指累计下跌50%左右，股票型基金平均跌幅达36%，而同期东吴双动力基金仅跌22%，在所有股票型基金中排名第一。其掌舵者正是目前各大网站红人———美女基金经理王炯。 

　　一周减仓30% 

　　约访王炯很不容易。 

　　“都是亏损的，就算是亏得最少也是亏啊，没什么好说的。”她对收益状况并不满意，冠军这一盛名之下，公众对王炯的认识通过口碑在网络传播。 

　　今年上半年以来，市场行情急剧下跌，基金重仓股助跌，让基金经理的专家光环迅速褪去，基民在声讨和互相安慰中，备受焦灼不安的煎熬，基金经理的压力也陡然大增。 

　　时势造英雄，时势也让美女“出鞘”。 

　　资料显示，东吴双动力基金2006年12月成立时，上证指数约为2700点左右，至2008年6月底上证综指又回到2700点左右，该基金累计净值仍在1.7元以上。一年半时间里，在大盘跌回原位的背景下，仍为初始投资者实现超70%的净值增长率，王炯的“美女基金经理”之名不胫而走。 

　　王炯并不因此欣喜。在她看来，面对大的系统性风险，基金经理可腾挪的空间非常小，资产配置显得更加重要。 

　　她透露，自己在今年1月大盘5000多点时，果断大幅减仓。 

　　“大概花了一个礼拜的时间吧。”王炯说，“仓位当时在80%至90%之间，迅速降到了60%左右。”
 
　　减仓的理由很简单，“当时大家都对黄金十年极度亢奋，这和当时全球经济减速的情况形成极大落差。”王炯认为，当时的市场表现已和基本面出现严重背离。 

　　大举减仓中，首先“处理”的是周期性股票和银行股。随后王炯没怎么参与抢反弹，仓位一直很低。而这一轮调整中，不少基金经理在6000点逃顶后，倒在3000点至4000点的“抄底”血泊中。 

　　“黑天鹅”来时征兆很多 

　　在历史罕见的这一轮暴跌中，身为女性基金经理，王炯的“辣手”减仓和坚诀不加仓，令众多男性基金经理为之汗颜。 

　　王炯说，市场是很残酷的，它不管投资者的背景如何，每个参与者都必须在市场中永远兢兢业业，如履薄冰，同时要从市场中不断的学习和自我反省。 

　　她边思索边说：“投资有时真的很痛苦，因为人总是愿意认可自己做对的事情；而老想着自己犯的错误反复检讨，是违背人性的。但投资就是要不断回忆总结自己的错误。作为基金经理，非常忌讳在同一个坑里摔倒两次，也不可能把所有的错误都去犯一遍，再了解错误，所以总结教训的时候，还要不断学习，以防止历史错误重演的可能性。” 

　　谈到自己在熊市里总结的重要投资教训，王炯说了一个“黑天鹅”的故事。她注意到一点，对于所有投资者而言，在寻找白马股的时候，都要做好准备———“黑天鹅”随时会到来。 

　　生活中“黑天鹅”无处不在。在发现澳大利亚的黑天鹅之前，欧洲人认为天鹅都是白色的，然而，“黑天鹅”的出现颠覆了一切。 

　　“黑天鹅像是一场意外灾难，它的到来将立即改变市场的游戏规则，改变市场对未来的预测，也将立即结束博弈，使得所有身在其中的投资人损失巨大，而市场对此束手无策，因为根本无法预测黑天鹅什么时候到来。从这个意义上说，每个人都是向黑天鹅借了明天在做正常的投资，而黑天鹅决定这个游戏何时结束，它的到来将决定全体没有离场的投资人的命运。” 

　　事后，王炯总结，黑天鹅并不可怕，可怕的是人们总是忽略黑天鹅的存在，结果是黑天鹅飞来的时候，我们措手不及。“黑天鹅”来的时候有很多征兆，这个可以通过对证券历史的研究和学习来体会重要的特征和线索。比如这次上证指数从6000点跌下来，市场经过反弹后到5500点再次掉头向下时，王炯退出得异常坚决。 

　　“头部不是猜出来的，在6000点到4800点的反弹震荡中，市场弹不上去了，美国次级债危机加剧了全球投资者的离场，企业的盈利增速下显现出乏力之势，一些不妙的苗头出现了。”王炯说。