基金看淡中报：轻地产重银行 |
| http://www.tiantianjijin.org 2008-07-16 天天基金网 |
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A股市场在2000点到3000点之间的“二时代”反复盘整，在中报业绩向好背景下，市场近期一度出现400点左右的反弹。然而，基金经理们对中报并不乐观，其对基金重仓银行地产的说法也不赞同。
中报利好难阻下跌趋势
最近市场有所反弹，华富基金研究总监程坚认为，这主要是因为上市公司的中报比年初的预期要好，而市场跌到这个程度，本身也有一个纠错的需求。但是从本质上来看，“这依然只是一次反弹”。
“我想，如果说要让这次反弹能够成为一个节点，能够有一段时间的延续，或者说能让一部分人赚钱的话，还需要一些组合和一些其他方面的因素，光靠中报的话，没有那么强的支撑作用。”他说。
国泰基金投研人士也指出，高位震荡的原油价格、传言中的信贷放松政策和继续回落的CPI，对本次反弹有一定的推动作用。但仔细考虑基本面因素，尽管许多上市公司都取得了超越市场预期的靓丽中期业绩，但反弹的基础不够坚实，一些信息有待进一步确认。
对于市场，国泰基金认为，如本周成交量能够继续温和放大，投资者信心将会得到进一步恢复。同时如本周出台的相关经济数据符合预期，可能还需要进一步等待后续政策或数据的明朗，要扭转本轮的下跌趋势不是短期因素能解决的。
金融地产高仓位假象
近日，金融和地产股有所抬头，有关基金加仓金融地产的传闻屡见不奇。
然而，华宝兴业一基金经理却透露，房地产市场情况越来越严峻，趋势也变得更为明显。受楼市滞销和资金短期影响，5月份房地产投资增速出现明显回调。如果地产市场出现大幅度调整，势必影响房地产投资，考虑到地产行业最坏的时刻还没到来，其对房地产行业给予了行业“低配”的评级。
对于银行股，上述基金经理称，目前市场的估值已经很大程度地反映了宏观经济硬着陆情景，其更多地反映了市场的一种情绪，即在巨大不确定性下，尽量抛售以回避风险，把估值降到最低。
“目前认定宏观经济必定出现硬着陆同样有误判风险。”上述基金经理认为，银行仍是攻守皆备的行业，应维持超配。
对于目前银行地产股的反弹，程坚给出的定性是“也只能说还是反弹”。
他提出：“今年为控制通胀，货币政策基本上还是从紧的基调，短期内货币政策放松并不现实，对投资很敏感的行业可能短期内不会有很好的表现。”
对于公募基金对金融、地产等行业高仓位持有的操作方式，程坚的理解是，高仓位本身有一个客观原因，因为大部分基金采用指数增强的投资方式，而金融和地产在整个市场中占很大比重。
“前期这两个板块跌得很厉害，确实是基金受到的损失比较大，但是实际上基金对于这两个板块(尤其是金融)仓位比较重，也是有一定原因的，因为确实金融股的安全边际比较高，现在估值还相对比较合理。”程坚说。
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