基金濒临“停牌门” 勿盲目赎回 |
| http://www.tiantianjijin.org 2008-06-26 天天基金网 |
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6月23、24日，川化股份、泸天化在停牌4个多月后复牌接连两天跌停。仅以泸天化来看，23日一日就造成以基金为主的机构达1.55亿元的账面损失。而同期，除了川化股份和泸天化外，西安民生、巴士股份、重庆港九、重庆百货、大江股份、宝商集团等多只个股因公布资产收购、资产重组方案也在复牌后悉数跌停。
根据今年一季度基金季报粗略估计，在331只基金重仓股，有7只股票的停牌时间已超过一周，这7只停牌个股包括云天化、云南盐化、长江电力、豫园商城、中联重科、天坛生物和徐工科技。而在这些停牌股票中，长江电力、云天化的影响范围最大，分别涉及到29只和22只基金。
停牌集中在2月到5月初
从单只基金前十大重仓股中停牌重仓股占基金净值的比例来看，东吴动力持有的两只停牌重仓股占一季度末基金净值的比例达13.64%，华商领先、博时增长贰号、天治优选所持停牌重仓股占一季度末基金净值的比例也比较高（见表），考虑上二季度基金净值的缩水因素，这一比例估计也应在10%以上。
从停牌时间来看，除徐工科技外，剩余6只股票开始停牌的时间普遍集中在今年2月底到5月初，对应的大盘点位在3500点~4500点左右，相对于目前2800点的市场点位，在这些股票停牌期间，市场出现了20%~40%的跌幅，停牌股也可能存在同步于市场的补跌要求。
面对“停牌门”的考验，该如何应对？
首先，估算停牌股可能给基金带来的潜在损失。具体来看，估计停牌股可能对基金净值产生的损失幅度，第一步，可估算可能的补跌幅度，第二步，结合基金对停牌股的配置比例，分析可能给基金净值带来的影响。
例如天一科技，天一科技复牌后，股价跌幅超50%（复权后），但停牌前，持有该股票的博时精选、广发策略优选和东吴价值成长，持有该个股的市值占基金资产净值比例分别为0.5%、0.3%及1.5%，该股超过50%的跌幅带来的净值损失分别约为0.27%、0.16%和0.81%，净值影响几可忽略。
实际影响取决于复牌时点
其次，对比赎回成本与净值潜在跌幅的差距。
目前，基金赎回费率通常在1％以下，如云天化、云南盐化停牌时，大盘大约在3800点，大致估算存在26%左右的补跌要求，而东吴动力持有这两只个股的比例超过13%，这两只股票复牌如果出现上述幅度的补跌，将可能对该基金净值产生至少3%的影响，短线持有人可考虑赎回。
在此，需要提醒的是，停牌股对基金净值的实际影响最终还取决于复牌时点以及资产变动情况。基金持有人对陷身“停牌门”的基金还是应该理性地区别对待，而不必盲目赎回。
以基金重仓的大盘蓝筹股长江电力为例，该股停牌于5月8日，同期上证指数已跌至3500点附近，本身存在的补跌要求幅度在20％左右，但考虑到可能发生的定向增发、整体上市等资产变动的完成，如果该股在市场反弹时复牌，那么股价将很可能保持相对的强势。
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