股票———股票型基金 平均周净值损失幅度为3.1％，没有1只基金的净值在增长，全体基金的净值都在折损。周净值损失幅度低于1％的基金有5只，即东吴双动力、上投摩根优势、上投摩根阿尔法、华夏成长、华宝兴业多策略；有6只基金的周净值损失幅度高于5％，其中便包含中邮基金管理公司的两只基金：中邮核心成长、中邮核心优选，净值损失幅度分别为5.31％和5.02％。

    股票———指数型基金 平均周净值损失幅度是5.56％，净值损失幅度既在各类基金里最高。但具体基金相互之间的净值表现还是有较大的差距。例如，国泰沪深300指数型基金的净值损失幅度较少，不过这只基金目前可能还没有完成建仓，这样的绩效可以暂时忽略。华夏中小板ETF一只老基金了，周净值损失幅度也不高，略多于国泰沪深300，这与其标的市场的走势紧密相关。总之，鉴于指数型基金特殊的产品设计、特殊的投资策略、特殊的绩效表现特征，这类基金只适合在单边市道里投资，即牛市行情。

    混合———偏股型基金  平均周净值损失幅度为3.28％，全体基金的净值在减少，是上周具有主动型投资风格的基金里绩效表现最差的一个基金类别，周净值损失幅度相对较少的有富国天瑞、海富通精选二号、鹏华动力增长、华宝兴业消费品等。个别基金的净值损失幅度竟然超过了7％，是上周具有主动型投资风格的基金里绩效表现最差的一只基金。像股票型基金里的中邮核心优选一样，这也是一只五星级基金。看来，同为五星级基金，少数基金如果囿于各自的投资风格，忽视风险控制，照样会在剧烈调整的市场背景之下出现大幅度的净值损失。从市场运作结果情况来看，偏股型基金并不会因为其“偏股”而降低多少风险。

    混合———平衡型基金  平均周净值损失幅度为2.47％，1只基金的净值增长，是以股票市场为主要投资对象的、具有主动型投资风格的各类基金里表现最好的一类，这种绩效表现情况也符合这类基金应该具备的绩效特征。从具体基金的绩效表现情况来看，上投摩根双息平衡的周净值增长率为1.33％，其它周净值损失幅度较少的基金有华夏回报、银河银泰、银河稳健等；另外，此类基中也没有周净值损失幅度高于5％的基金。在基础市场行情大幅度调整的背景之下，虽然这类基金具有相对较少的净值损失，或曰较好的风险控制能力，但其净值也还是在折损的，投资者是否有必要像某些基金公司投资策略中宣传的那样，把资金转移到这类基金里来，是一个见仁见智的问题。

    其他的一些小类别基金

    债券型基金上周的平均周净值损失幅度是0.25％，总体绩效表现情况也可以用“不好”来概括，原因在于部分基金对于新股票的持有时间偏长，过度地沉溺于股票投资。作为一个低风险类别的基金，此类基金更应该发扬光大自身的低风险、收益稳定特色，在对于新股票的投资策略方面要认真反思。

    由于又有大盘蓝筹股发行，造成市场资金暂时短缺，货币市场基金的收益又有了短暂的提高，上周的平均周净值增长率为0.06％，周收益较高的基金有中信现金、万家货币、景顺长城货币、华宝兴业现金、国泰货币等，其中前两只基金是本栏目一直重点关注的基金。在股票市场行情风险较大的时候，货币市场基金是大家规避风险的最佳选择。

    根据截至1月24日的数据，有3只QDII基金的净值跌破0.80元，南方全球精选的净值还可以维持在0.80元之上。造成这种区别的原因在于后者有过半数的基金资产投资海外基金，而在以股票市场为主要投资对象的3只QDII类基金产品中，大家出现了集体性的巨亏，而且是国内A股市场基金从未有过的高速度的、大幅度的巨亏，这其中的原因值得相关各方认真检讨、总结。

　　封闭式：随市再调整 价大跌量小增

    上周，封基的周平均净值损失幅度为2.99％，除了丰和的净值没有变化之外，其它基金的净值都在折损，两只创新型封基的周净值损失幅度再次领先。

    中国股市下跌，封基市场也连续两周大幅度下跌。截至上周末，沪市基指收于4923.12点，全周下跌293.64个点，跌幅为5.63％；全周成交50.92亿元，环比增加3.82亿元，增幅为8.11％。深市基金收于4820.15点，全周下跌344.74个点，周跌幅为6.67％；周总成交金额为56.61亿元，较前周减少0.99亿元，减幅为1.72％。

    总体来看，封基市场上周呈现出了价大跌量小增的走势，两市封基的周总成交金额为107.53亿元，仅比前周增加了2.83亿元，增幅为2.70％。今后一个阶段里封基行情的主旋律依然是分红，现在股票市场下跌，以及现在的基金净值下跌，都无损于未来的分红，因为分的是2007年度的已实现收益。

    上周封基二级市场行情的特点可以从以下三个方面来细看。第一，在周价格变动方面，即将在今年年底到期的汉鼎是唯一一只价格上涨的基金，涨幅微有0.46％，其余33只基金在下跌，大盘基金是重灾区，周跌幅高于6％的基金全部是大盘的。

    第二，在周总成交量变动方面，两市有25只基金的环比增加，9只基金减少。周成交量环比增加的主要是小盘基金，科汇、汉鼎的环比增幅都有翻番的表现，这两只基金都将在今年到期。与分红行情不同，虽然“到期封转开”可能够会给投资者带来套利的机会，但当前市场上净值的涨跌，直接会影响到未来的套利空间。因此，如果不看好股市的后市行情，做封基的“到期封转开”套利交易就应该谨慎。

    第三，仔细分析上周的周换手率，可以发行两个有趣的现象：（1）在小盘基金里，除了科汇、汉鼎较高以外，其它几只小盘封基的周换手率都集中在4.99％至5.31％之间，说明这些小盘基金有一定量的筹码被具有共同投资偏好的人锁定了。（2）大盘封基还可以细分为20亿份规模的和30亿份规模的两种，从市场流动性的角度来看，20亿份规模的大盘基金相对更受欢迎一些，反映在上周的换手率统计中，就是在低于4.5％8只基金里，有6只是20亿份规模的大盘基金。

    在价格与净值均大幅度下降的情况下，封基上周末的隐含收益率指标分别为：小盘基金8.9％，大盘基金25.99％，环比分别上升了0.78个百分点和4.57个。在大盘基金方面，隐含收益率高于30％的基金再次出现；在小盘基金方面，虽然汉鼎上周的二级市场价格表现强劲，但其隐含收益率依然很高，而且是今年到期的基金中最高的一只。