上面那条曲线是嘉实货币基金的万元收益率， 而下面那条曲线是打新股的南方多利债券基金的千元收益率，也就是放大 1000 倍的单日收益率。 之所以取这两个数值完全是为了做图方便。这是一年的数据，但每周取了一个值，一共 54 个点。

　　先看下面那条南方多利的曲线。虽然我对新股发行不在行，但仍然可以看出在 10 月初其巨大的收益应该是打中国石油新股的产物。那么，为什么在打中石油之前，货币基金也会暴涨？仔细看看图中，货币基金领先债券基金暴涨的情况发生过好几次。

　　据说原因是这样的：债券基金打新股可不是仅仅使用债券基金手上的一点点现金。 据说是临时把手上的债券抵押， 在货币市场上短期拆借现金， 然后去打新股。 打了新股后， 再赎回那些债券。 当很多债券基金都去货币市场上借钱的时候， 再加上其他想从货币市场上拆借资金打新股的人，货币市场的现金供应量就比较紧张，货币基金的收益当然会暴涨。所以，货币基金的收益就会提前于债券市场上涨。其实，换一种说法就是债券基金借货币基金打新股。 如果说债券基金打新股还有点风险的话，那么， 货币基金在打新股的时候是根本没有风险的， 当然收益也比债券基金相对要少。

　　我记得打中石油的时候， 货币基金的7 日年化收益率曾经高达10%以上。 这不就成了货币基金打新股的效应了？ 这也就解释了为什么有时候货币基金会暴涨的原因。由此看来，打新股是一块肉，谁都会分着点，只是多和少的问题。