近期破灭的蓝筹泡沫充分说明，机构并非理性代名词。但机构到底有多疯狂？看看东吴双动力基金对中集认沽权证的投机性交易，你的认识可能会更加深刻。

　　成本价4.27元

　　东吴双动力买入废纸

　　近日记者查阅东吴基金旗下的东吴价值成长双动力股票基金(下简称东吴双动力)第三季报，发现该基金在报告期内主动投资了六种权证，其中投资了中集认沽(038006，SZ)300万份，成本为1280多万元。按照该基金三季度季报反映的数据来计算，东吴双动力买入中集认沽的成本价约为4.27元。

　　中集认沽曾经在7月初和8月底，以及9月初和9月底触及过这个价位，中集认沽几个月来一路下行，将为数不少的投机者深套其中，昨日的收盘价格仅为0.188元。

　　公开的资料显示，中集认沽证上市日期为2006年5月25日，其存续期间为18个月，自2006年5月25日到2007年11月23日，最新行权比例为1：1.37，行权价为7.302元。

　　对于中集认沽的投资价值，宏源证券刘启说，截至11月9日，中集正股的收盘价格为24.00元，而同时该股价一直稳定在20元以上，而中集认沽的最新行权价格为7.30元，如果按照该基金购入的成本4.27元计算，则中集正股的价格将跌到3元以下才有投资价值，在该权证即将到期和当前牛市的大背景下，这一假设不可能实现，因此中集认沽的内在价值为零，无异于废纸一张。

　　东吴双动力基金为何投资该权证？联合证券一位分析师认为，该基金是在赌权证的非理性上涨，进而表示此行为不可思议。

　　基金经理：

　　本意是对冲股指下跌风险

　　该基金经理王炯则向记者表示，该基金是在9月初买入中集认沽的，但该品种只在手中持有了四五天便随即卖出，而卖出价与买入价基本持平，并未给投资者造成任何损失。当记者进一步问及为何投资没有任何价值的权证时，王炯表示他们本意是将认沽权证作为一种对冲工具，用以对冲股指下跌的风险，但当发现事与愿违时，就将其抛出。但中集认沽权证仍旧反映在东吴双动力基金的第三季报中。对此，某券商基金研究中心研究员也表示，按照一般情况而言，如果在报告披露期间已经将投资品种卖出，就不应该再在季报中披露了。

　　北京某基金公司负责人则表示，按照有关规定，基金投资权证应该不超过基金净值的3%，显然如此少量的投资根本无法起到平滑指数下跌的作用。

　　无独有偶

　　东吴基金卷入S天一科造假事件

　　除去投资中集认沽这一事件外，东吴旗下的两只基金均卷入了近日轰动一时的“S天一科造假事件”中。根据S天一科第三季度的季报显示，东吴双动力以持股数264.36万股位列十大流通股东的第三位，而东吴嘉禾优势精选以持股数100万股位列十大流通股东的第八位。

　　根据相关人士透露，依靠造假摘帽、用虚壳重组的S天一科可能给身在其中的基金带来惨重的损失。

　　对此，一位业界人士向记者表示，基金经理迫于业绩排名的压力，投资行为趋于短期化，所以会出现类似上电转债的乌龙事件，因此基金公司内部必须加强风险管控，对于基金经理的投资行为加强监督。