近日，随着股市步入高位调整，股票基金的净值也出现大幅度缩水，统计显示，上周主动投资的偏股型开放式基金累计单位净值全部下降。本周一，受股市暴跌150点影响，基金净值再度遭到重挫，22日136只股票基金净值全部负增长，40只基金跌幅超过2%，同时，基金的一些操作手法也为投资者所诟病，基金的投资风险警钟再度高悬。
　　今年以来，在大盘多次出现跳水的背景下，大部分开放式基金整体表现出较强的抗跌性，主要原因是多数基金以持有大盘蓝筹股为主，而蓝筹股是市场中较为抗跌的投资品种。投资者可能会认为，基金在股市下跌时具有较好的抗跌性，一定程度上可以保住持有人的资产。而在市场迈入6000点之上后，这一判断遭遇颠覆性打击，蓝筹股成为领跌急先锋，股票基金净值随着蓝筹股的下跌急剧缩水，基金扮演的角色极为尴尬。
　　基金近期的表现可以用惨淡来形容，以往发生在散户投资者身上的事情近期也频频光临基金，首先，基金也赚了指数不赚钱！据银河证券基金研究中心数据统计显示，截至10月12日，过去一个月223只开放式基金净值平均增长率不到6％，而上证指数同期上涨11.86％；所有的基金中，无一只跑赢上证指数。
　　其次，基金也频繁的换仓，追涨杀跌！据中信证券基金仓位监测双周报显示，在过去的一个月中，基金每两周增仓或减仓超过5%的基金超过50只，占统计的140只开放基金的近四成。9月17日-9月28日，140只开放式基金中，34只基金显示主动减仓5%以上，55只基金主动增仓超过5%，仓位变化5%以内的基金共有51只。而从10月8日-10月19日，140只开放式基金中，53只基金显示主动减仓5%以上，29只基金主动增仓超过5%，仓位变化5%以内的基金共有58只。基金的换手率同样惊人。
　　再次，在蓝筹股大幅下挫之时，基金也同样束手无策，连债券型基金的周涨幅也首次超过股票型基金，据媒体报道，天相投顾的统计显示，在可比的271只偏股型基金中，份额净值加权平均上涨0.42%，明显跑输同期大盘。不仅如此，统计还显示，截至上周五，偏股型基金10月份整体跑输债券基金1.87%，成为本轮牛市以来的一大奇观。
　　与此同时，基金公司的一些低级错误和暗箱操作也在向投资者警示基金的风险，远有上投摩根"老鼠仓"事件，近有四基金管理公司自摆乌龙"基金转债门"事件，这些事件的主角都是著名的合资公司和规模并不算小的基金公司。他们尚且会犯如此低级错误，更何况其他小规模公司，基金行业的系统性风险亦不容忽视。
　　同样，基金也会面临流动性风险，这一点在股市处于低迷或者调整之时显的更为明显，投资者为了选择落袋为安竞相赎回，巨额赎回势必对基金经理的操作起到负面影响。基金在市场下跌时卖掉股票，不仅拖累了基金净值，对股市也会形成一定的打压效果。特别是在基金抱团取暖的今天，基金的话语权在加大，牵一发而动全身，由基民主演的羊群效应导致基金资产的流入流出，对股市的影响将越来越大。
　　在居民投资基金的热情高涨、基金规模迅速膨胀的背景下，管理层已经充分认识到提示基金风险的必要性，中国证监会10月18日发布《证券投资基金销售适用性指导意见》，要求对基金投资人风险承受能力进行调查和评价。意见要求基金销售机构应当建立基金投资人调查制度，制定科学合理的调查方法和清晰有效的作业流程，对基金投资人的风险承受能力进行调查和评价，投资基金归根结底是投资股票，基金在享受股票的高收益的同时，同样要承受股票的高风险，通过风险提示，相信能让市场的投资者根据自身的情况，选择适合自己的投资品种。

（郑实）　 四川金融投资报