近年来，能源价格的大幅飙升推高了那些能源仓位较高的基金的回报率。进入2008年，仍有不少的投资者押注于能源前景，寄望于能源价格的持续牛市能继续带来超额回报。WTI原油价格在今年7月份曾经触及到147美元/桶的历史记录，之后出现了大幅的回调，最低下探到111美元/桶左右，截止到2008年8月21日反弹至120美元/桶左右。石油等能源价格的不确定性加大了那些重仓能源的基金的风险程度，很多轻仓能源的美国大盘型基金今年以来的亏损要低于同期重仓能源的基金。

　　在石油价格出现大幅动荡时，我们觉得有必要去看一下那些曾经进入晨星精选名单、轻仓能源的美国大盘基金，包括Yacktman基金（Yacktman）、Tweedy Browne 价值基金（Tweedy Browne Value）和Amana信托成长基金（Amana Trust Growth）。他们有一个相当显著的共同点，这些基金的换手率都比较低，反映了基金经理稳健的投资风格。当然，我们并不否认，一些重仓于能源行业的基金表现也是非常的出色，例如美洲世纪股票收益基金（American Century Equity Income）和Aston/Montag & Caldwell成长基金（Aston/Montag & Caldwell Growth），两者在能源行业的仓位分别为19.03％和15.84％，它们在今年以来、最近三年、最近五年的表现上均击败同类基金平均和基准指数。无论是重仓能源还是轻仓能源，基金的长期良好表现都有赖于基金经理长远的谋篇布局、运筹帷幄，而不是飞蛾扑火般对投资热点的过分追逐。

　　投资者可以通过晨星美国网站的基金筛选器来选择那些轻仓于能源行业、表现良好的共同基金，为了确保所选出来的基金的投资策略长期的一致性，我们加入了另一个筛选条件是基金经理在任十年以上。进一步，我们把筛选结果限制在大盘类基金上，这些基金的能源行业仓位在所有基金的末四分之一里。截止到2008年8月18日，通过上述条件筛选出来的基金共有24只，下面将重点为大家介绍之前提到的三只基金。

　　Yacktman基金——能源行业仓位：1.17%

　　该基金的稳定表现要归功于双基金经理的Don 和 Stephen Yacktman对有着稳定现金流的股票的偏好，他们尤其青睐消费品行业——受商业周期影响较小、收入稳定的特点在市场下跌中表现尤为抢眼，2008年6月末，该基金在消费品行业上的资产比重占股票资产高达62％。基金集中投资风格相当明显，前十大重仓股比重高达64％，前两大重仓的可口可乐和百事的持仓比重都超过了10％。而且，只有那些股票价格相对于其估计的公平价值出现较大的折价时，基金经理才会作出买进的决策，在绝大部分时间里，基金的现金资产比重都超过了两位数。在弱市里的抗跌能力帮助基金获得了较为良好的长期业绩，但是在市场强劲上扬的牛市里该基金往往落后于同类基金。在2004年至2006年的牛市中，基金表现落后同类基金平均2到7个百分点不等，但在2007年和今年以来该基金领先同类基金都超过了2个百分点。

　　Amana信托成长基金——能源行业仓位：4.89％

　　该基金的长期业绩表现良好，而且在牛市和熊市中都有着相当杰出的表现。基金最近3年、5年年化回报率超越同类基金达到5.9和8.3个百分点，超越基准指数标普500也分别达到了6.5和8个百分点，最近3年、5年、10年的年化回报率均排名同类基金的前3％。值得注意的是，该基金和其姐妹基金Amana信托收益基金（Amana Trust Income）同属于伊斯兰基金，而且是同类中资产管理规模最大的基金之一。该基金仅有的7％的年换手率反映了基金经理谋局长远的稳健投资风格。该基金所长期持有的个股给投资者带来了丰厚的收益，其中包括第二大重仓股苹果公司。

　　Tweedy Browne 价值基金——能源行业仓位：0.28％

　　该基金最近开始增加对国外股票资产的配置，至2008年6月末海外股票资产的仓位达到了35.8％。但是，基金经理配置国外资产的策略主要是自下而上的个股分析，而不是追求海外市场的高回报或者分散投资组合。该基金相当庞大的管理团队同时为Tweedy旗下的其他两只基金的国外股票投资提供支持，包括Tweedy Browne 环球价值基金和Tweedy Browne环球高红利收益价值基金。基金经理继续青睐像雀巢这样的公司的长期投资价值，后者的较高的营业利润、稳定的增长速度和低估值是基金经理看好的重要原因。而最近，基金经理开始为国外的一些传媒股票所吸引，认为经过前期的大幅下跌，这些股票估值上出现较大的安全边际。