滞胀疑虑加之美元反弹，令基金加快从商品市场撤出的步伐。受此影响，上周五纽约油价再度回落至113美元附近，而纽约金价则跌破800美元重要关口。

　　基金继续减仓

　　上周末场内交易中，纽约商业交易所（NYMEX）原油期货9月合约进一步收跌至1.1%，报113.77美元/桶。自7月该品种创下147美元上方的历史高价以来，累计跌幅已超过20%。

　　同日，纽约商品交易所（COMEX）期金自去年11月以来首次跌破800美元/盎司。主力12月合约结算价当日收低22.40美元，至792.10美元/盎司。

　　Wisdom Financial资深交易商Zachary Oxman认为，若美元继续上涨而原油保持疲势，则金价持续下行就不足为奇。上周五欧元兑美元一度跌至1.4658，是今年2月20日以来新低。

　　在原油和贵金属价格下跌带动下，代表大宗商品价格整体走势的路透Jeffries/CRB指数自7月以来的高位已下滑约18%。

　　除了与宏观经济和美元汇率紧密相关的工业品期货外，农产品表现也一样疲弱。芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货上周五收低4%，9月合约报12.11-1/2美元/蒲式耳,CBOT玉米期货多个合约盘中触及跌停。

　　分析师普遍认为，欧元兑美元跌至六个月新低促使投资人离开商品市场。对于美国这一全球最大的农产品出口国而言，美元持续走强意味着出口商品价格上扬，这对于美国农产品的长期需求将产生抑制。

　　美国商品期货交易委员会（CFTC）上周末公布的商品期货和期权分类持仓报告显示，受到美元上涨刺激，投机资金仍然在从商品市场中撤离。而美股相对持稳，加上市场对于美联储短期内不加息的预期给美债带来的利好，使得这些资产对于投机资金更具有吸引力。

　　CFTC数据显示，截至8月12日当周，基金减持了7419张NYMEX原油期货和期权多单，增持5879张空单。同期，基金减持39315张COMEX黄金期货和期权多单，增持3602张空单。此外，在大豆、玉米等大宗农产品的资金面上，基金的“翻空”也依然在继续。

　　美元与商品决定衰退

　　截至上周五，显示美元兑一揽子货币的美元指数一度升至77.268的今年1月22日以来新高。

　　尽管上周五美国公布的数据显示，纽约联储制造业指数意外上升，同时工业产出和消费者信心指数也同步上涨。但有分析师认为，短期经济数据表现并不能打消市场对于宏观经济衰退的担忧。

　　RBC Capital Markets资深汇市策略师David Watt表示，他们通过重新评估其他国家的数据和前景，结果发现美国经济看来相对更好，美元未来将继续回升。

　　上周四数据显示欧元区经济第二季萎缩，这在欧元区建立以来还是首次出现，英国央行对经济放缓发出警告。而日本也表示，其第二季经济成长以七年最快的萎缩速度下降。

　　有分析师认为，美元走强只是代表在总体衰退忧虑中投资者对于欧元区经济的担忧要超过对于美国经济的担忧。而商品价格的下跌一方面得益于美元走强，另一方面也显示主要经济体原材料需求前景的不利。通胀威胁也许暂时得到了缓解，而真正衰退也许才真正开始。