美国市场上，海外股票基金在2008年境况不佳。在基础市场风雨凄迷的背景下，国际股票基金中，苦楚蔓延形势严峻。晨星五类投资风格的国际股票基金包括了443只基金（仅按单一投资组合计算，不分考虑分级的因素），其中的每只基金今年以来的损失均在6%以上。从今年以来回报的类别平均看，国外大盘价值、大盘平衡和大盘成长下跌了约16%。国际中小盘价值的损失也与此相似，而中小盘成长损失更多。

　　考虑到海外股票下跌的广度与深度，我们觉得有必要观察之前表现出色的国际股票基金，哪些在2008年仍坚持得不错，而哪些在困苦中挣扎。以下就是两只长期表现良好但今年以来跌幅颇多的国际股票基金。

　　艺匠国际小盘基金（ Artisan International Small Cap）

　　该基金已经关闭，属于国际中小盘成长型股票基金。其今年以来比同类18.7%的平均跌幅还多出6个百分点的亏损，成为同类最差的十分之一。该基金受累于组合的地域分布、行业配置和选股。与同类大多数基金相比，基金经理持有过多的中国A股和中国香港股票，拿了较少的日本股票。而中国A股与中国香港股市是今年以来表现较差，日本股市则相对好些。在行业上，该基金持有大量金融股而健康医疗股则很少，前者今年以来遭遇了重创而后者却是相对幸运的。其组合中有些个股也成为回报的拖累，包括其第二重仓股Wirecard——一家提供电子付款与呼叫中心服务的德国公司。

　　我们并非轻视该基金损失的程度，亦认识到其需要时间克服目前的困难。但是我们对基金经理马克 约克奇（Mark Yockey）充满了信心。从历史看，其在各种市场环境中都有出色的表现，包括一些此前的下跌中。尽管其最近困难重重，但从中长期看，该基金自2001年底设立以来还是远远地跑赢同类。约克奇亦在管理历史更长的艺匠国际基金（Artisan International）上采用了与该基金类似的颇具特色的成长型投资策略，创造了长期的良好业绩。因此，虽然该基金现阶段呈现明显的风险，且未来亦有坎坷路要走，但我们还是对基金经理有信心。

　　定量国际价值基金（Quant Foreign Value）

　　一系列综合因素拖累了这基金今年以来的表现。尽管属于国际大盘价值基金，但在同类基金中，该基金的整体持股规模属于相对最小的群体，而今年以来小盘价值型股票面临的状况要比大盘价值型股票更糟糕，因此影响了基金的相对业绩。从行业看，对于今年表现好些的健康医疗股，该基金没有投资；对于相对抗跌的能源板块，该基金的配置很有限。从个股看，其持有的不少股票也受挫。例如，Anglo Irish银行和其他一些欧洲的金融股损失颇重，还有其持有的美国房屋建筑类股票。因此，至8月7日，今年以来，该基金在其同类15.6%的跌幅基础上又多跌了约4个百分点，并且处于同类基金的最后十分之一。

　　损失是痛苦的，并且是在2007年业绩欠佳后的接踵而至。但从整体上分析，我们依然相信正面的因素要多过负面。自1998年设立以来，得益于基金经理伯纳德（Bernard Hord）全天候的驾驭能力，该基金的业绩稳步领先于其同类平均水平，并且大大超越基准摩根斯坦利欧澳远东指数（MSCI-EAFE Index）。伯纳德掌管的另一只风格相似的基金Polaris Global Value最近也境况不佳，但长期业绩出众。该基金经理的策略是用定量的模型在全球市场到处探测，在此基础上通过基本面分析发掘投资机会并集中投资于50多个股票，依然是可靠且独特的。但需要明确的是，该基金不适合短期投资人或者希望持有主流国际股票的人。