当市场不好的时候，理财专家也并不是万能的，即使是在投资市场最成熟的美国。从今年年初至7月10日，作为基金经理们衡量业绩指标的标准普尔指数下跌了14.64%。同期，美国基金市场上全部2万多家共同基金净值下跌了9.4%，按照基金经理们的话说，基金跑赢了指数，不过面对通货膨胀和美元贬值的压力，美国投资者对于这一结果还是无法满意。

　　海外基金普遍损失惨重

　　根据晨星公司的统计，今年以来投资美国以外股市的基金损失最为惨重，全部2800多家基金半年来平均亏损幅度达到14.79%，其中盈利能力最好的是一家投资以色列股市的基金，其半年盈利仅为3.18%。

　　由于前两年的超常表现，很多投资于新兴市场的基金曾经一度成为投资者追捧的明星。不过，成也萧何，败亦萧何。伴随着市场的大幅回落，新兴市场基金今年的表现可以用糟糕两个字来概括。以Eaton Vance大印度基金为例，这是一家以印度股票市场为主要投资目标的基金，该基金今年以来亏损的幅度高达44.6%。

　　事实上，从去年年底开始，一些分析师就已经开始发出警告，认为包括印度、中国等新兴市场存在过度投机的风险，但很多投资者还是被高盈利冲昏了头脑。随着能源和原材料价格高涨，制造业和运输业成本提高，欧美等发达国家开始重新考虑成本问题，依赖于出口的部分新兴国家由于自身问题经济发展放缓，类似当年亚洲四小龙和拉美的故事开始重演，导致国际资本撤离、股市重挫，投资这些国家市场的基金也跟着遭受损失。

　　不过，由于商品期货的热潮，投资拉美和俄罗斯的部分基金仍然给投资者带来了不错的收获。富达拉美基金是富达基金旗下一家投资拉美市场的基金，该基金今年的回报达到12.5%。

　　股票型基金同样缩水

　　今年年初的时候，不少分析师认为美国股市今年的表现将会好于新兴市场，这一预测的确不错。美国市场的跌幅明显小于新兴市场，但并没有摆脱亏损的命运。到本月10日，以美国股市为主要投资目标的总计1万多家股票型基金今年以来的平均损失达到12.84%。随着美国主要股指相继正式陷入熊市，美国股市基金今年的收益估计也很难乐观。

　　Kinetics市场机遇基金是一家进取型股票基金，其投资目标相对集中，资金主要锁定美国的大型交易所集团。该基金重仓持有纳斯达克、纽约-泛欧交易所集团以及芝加哥商品交易所，在去年该基金曾经获得了34%的收益。但是过于狭窄的投资选择，该基金今年以来亏损也达到了30.7%。

　　Touchstone大盘价值基金是一家投资大型公司的价值型投资基金，今年以来亏损达到29.43%。如果你打开该基金的收益曲线，你会吃惊地发现在过去12个月里，基金的亏损幅度竟然达到了52%。造成这家基金亏损的原因是在错误的时机买入了错误的股票。这家坚持价值投资的基金在去年次级抵押贷款风暴还未完全平息之际，逢低购买了大量金融企业的股票，其中包括美国政府支持的两大抵押贷款机构——房地美和房利美，美联银行以及华盛顿共同基金。除此之外，该基金持有的股票几乎都是熊股的代名词，福特汽车，摩托罗拉，随着企业不断曝出亏损的消息，这家以价值投资为主的基金看来实在需要重新评估自己的投资。

　　债券型基金难成避风港

　　当股市不景气的时候，资金总是会去寻找安全的避风港，债券市场一直是共同基金的首选。据晨星公司统计，全美近6000家债券型基金今年以来的平均收益为0.12%，比起股票型基金来讲，总还是说得过去。但是与同期的银行利息相比，投资者还是无法释怀。

　　奥本海默·罗彻斯特国民市政债券基金（ORNM）是一家以债券为主要投资目标的基金，但今年以来该基金的亏损也达到了12.6%。该基金大量持有烟草公司的债券，在过去10年里，基金的投资组合几乎没有发生过什么变化。在过去的一年里，该基金的亏损幅度已经超过了20%。通常来讲，购买债券型基金的投资者不喜欢冒险，也不追求高回报，同时他们对亏损的忍受能力也更低。

　　从去年下半年开始，由于美联储连续降低利率，债券市场的盈利空间也被挤压，而通货膨胀的阴影则使从股市退出试图寻找避风港的投资者无所适从。

　　美国股票型和债券型基金收益都不好，介于两者之间的混合型基金同样也没有任何令人振奋的回报。统计显示，全美3300多家混合型基金今年以来平均亏损幅度为8.38%，其亏损程度比起股票型基金相对小一些。

　　熊市不乏亮点

　　尽管市道不好，但是总有一些基金让人眼前一亮，不过目前谁也不知道这些熊市里的明星究竟会不会仅仅是颗流星。

　　在全美几万家共同基金中，奥本海默商品策略总体回报基金（OCCSTR）以37.02%的收益率排在今年收益率的榜首。这家基金在晨星公司的评级中属于中等偏下的地位，在过去的表现中，该基金一直无法给投资者以良好的回报。Direxion标普500 Bear 2.5X Inv 是一只成立不久的熊市基金，这只基金以36.7%的收益率排在今年收益榜的第二名。排在第三名的是高盛商品策略基金（GSCSI），该基金成立于2007年3月，同样无法以历史表现来对基金进行评级。

　　对于未来的投资前景，基金经理与普通投资者一样充满困惑。不久前，大约1500名基金经理聚集芝加哥，大家都在谈论这样的话题：美国市场正处在大萧条以来最糟糕的金融危机，黑暗的时刻何时才到尽头？